La debacle del sistema financiero de EEUU exige una respuesta global

"El manejo que las autoridades hagan de la crisis determinará si va a ser peor o mejor que la de la década del 30. Si las autoridades aplican los remedios que no se aplicaron en esa época va a ser menor el impacto", advirtió Juan Bosch, director ejecutivo del fondo de inversión Compass Group.

El especialista aseguró que para atacar la crisis las autoridades fiscales y monetarias norteamericanas "están poniendo toda la carne en el asador", utilizando todas las herramientas disponibles, cambiarias, monetarias y fiscales.

En ese sentido, precisó que la política monetaria tiene menos margen porque hoy hay un tema inflacionario que emana de los mercados emergentes a raíz del aumento de los alimentos y de las energías y eso quita flexibilidad al remedio tradicional que era bajar la tasa de interés ante este tipo de situaciones.

Respecto a la herramienta cambiaria, Bosch destacó que la devaluación del dólar también tiene sus límites, ya que termina siendo inflacionaria. "Si analizamos por qué suben los precios de los alimentos es porque están en dólares, la devaluación fue muy importante en el último tiempo", indicó.

Es así que el ejecutivo considera que la gran esperanza es la política fiscal. "Estamos viendo que empieza a coordinarse entre la Reserva Federal y el Tesoro americano la manera en la cual se van a producir los salvatajes en la economía. La mejor evidencia es lo que pasó con las agencias hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac y con la aseguradora AIG", subrayó.

Bosch sugirió que "esta coordinación de políticas no es fácil hacerla" e insinuó que estamos frente a dos alternativas: "una, que las autoridades no hagan nada y vamos a un crack, o la otra, que las autoridades moneticen y vamos a una devaluación de la moneda, a una suba importante de la inflación y a una contracción de la economía". A su juicio, "las autoridades están en el medio, tienen que asegurar de no caer ni en un extremo ni en otro".

Ante esta delgada línea, el especialista dijo que "la respuesta también tiene que ser global" y consideró como positiva una mayor coordinación con otros bancos centrales y la iniciativa de la Resolution Trust Corporation (RTC), una figura que se creó en la última crisis de las sociedades de ahorro y préstamos en los 80, en donde los activos de mala calidad se separan de los balances del sistema financiero y se colocan en una entidad esponsoreada por el gobierno para dejar de contaminar es lo que hoy está afectando el riego.