El gurú rosarino del blue no arruga ante el duro informe del JP Morgan: "Comprar dólares es un pésimo negocio"

Salvador Di Stefano, el analista financiero apodado el “gurú rosarino del blue” por su trayectoria analizando el mercado cambiario informal, lanzó una fuerte advertencia a los ahorristas que siguen apostando al dólar como resguardo de valor. “Los que retienen o compran dólares están haciendo un pésimo negocio de cara al futuro”, aseveró.

Así, sus recomendaciones van en dirección totalmente opuesta al duro informe del JP Morgan, el principal banco de Estados Unidos, que aconsejó este fin de semana pasado a los inversores vender los bonos argentinos en pesos y refugiarse en dólares.

El eje central de la advertencia del “gurú rosarino del blue” gira en torno al rendimiento real del dólar como refugio financiero. Según el economista, mantener billetes verdes “debajo del colchón” o simplemente guardados, sin aplicar estrategias de inversión, significa una pérdida sostenida de poder adquisitivo.

“Comprar dólares puede dar tranquilidad psicológica, pero es una pésima decisión económica si no se hace algo con ellos”, insistió.

La declaración de Di Stefano se da en un contexto donde el dólar libre lleva una suba cercana al 20% desde diciembre de 2023, mientras que la inflación acumulada en ese mismo período ronda el 200%. “La cantinela del dólar la venimos escuchando desde diciembre, pero desde entonces la inflación le ganó diez a uno”, sostuvo el analista, aludiendo a la pérdida de valor real de quienes mantuvieron sus ahorros sin invertirlos.

Para Di Stefano, la clave está en invertir el capital en activos productivos, instrumentos financieros o bienes durables que puedan conservar o aumentar su valor por encima del ritmo inflacionario.

Desde la llegada de Javier Milei al poder, el Gobierno impulsó una política de estabilización monetaria y ajuste fiscal, con un dólar oficial más controlado y restricciones sobre la emisión. En este escenario, el tipo de cambio libre mostró una suba moderada comparada con la inflación, reduciendo su atractivo como cobertura.

No obstante, el debate en torno al futuro del tipo de cambio y la posible salida del cepo sigue vigente. Algunos economistas, como Daniel Artana, advirtieron recientemente sobre el “doble desafío” que enfrenta el Gobierno: mantener la estabilidad nominal mientras avanza en la liberalización del mercado cambiario.

En contraste, Di Stefano sostiene que la economía argentina tiene herramientas para sostener el régimen actual sin sobresaltos, siempre que se consolide el ingreso de divisas por exportaciones y se mantenga bajo control el gasto público.

En un país donde la dolarización de los ahorros es una conducta culturalmente arraigada, las palabras del gurú rosarino del blue generan impacto. “Apostar al dólar por inercia o miedo puede ser más riesgoso que productivo”, sintetiza su mensaje.

El duro informe sobre Argentina del banco JP Morgan

Las luces de alerta que se venían encendiendo sobre el esquema cambiario y financiero de la Argentina terminaron por provocar un cambio inesperado en Wall Street. Desde la principal plaza financiera del mundo, el JP Morgan, el mayor banco de EEUU, comenzó a desarmar parte de sus inversiones en pesos argentinos y recomendó el viernes a sus inversores "dar un paso atrás" en sus posiciones en letras de capitalización (LECAP) que vencen en 50 días.

"Mantenemos una visión constructiva sobre las perspectivas de mediano plazo de Argentina, considerando la desinflación y el avance fiscal. Sin embargo, con el pico de ingresos agrícolas ya atrás, la probabilidad de salidas continuas por turismo, posibles ruidos electorales y cierto bajo rendimiento del peso que motivó intervenciones cambiarias en el dólar futuro, preferimos dar un paso atrás y esperar mejores niveles de entrada para volver a posicionarnos", dijo el banco.

Bajo el título "tómandose un respiro", el informe elaborado por los economistas de mercados emergentes del mayor banco de Estados Unidos representa un volantazo respecto de abril, cuando tras la salida del cepo recomendaron de inmediato subirse al carry trade. Esto es vender dólares ante la expectativa de que el tipo de cambio se iba a mantener estable o bajar (el gobierno prometía que iba a llegar a $ 1.000) para comprar bonos con plazo hasta el 15 de agosto de 2025, y obtener una tasa de interés superior a la inflación y el movimiento del dólar.

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Siguiendo esa estrategia, la entidad ingresó en esa operación el 15 de abril, días después del régimen de flotación anunciado el 11 de abril por el gobierno a cambio de un préstamo de US$ 20.000 millones del Fondo Monetario. El pronóstico era que el nuevo esquema estabilizaría las expectativas cambiarias, con la banda superior (de $1.400) funcionando como un respaldo creíble en medio de un "sólido" aumento de reservas; la liquidez de pesos se mantendría acotada; y se esperaban flujos de divisas del agro.

Así, pese a la apreciación real del tipo de cambio, JP Morgan vio un escenario "favorable" para comprar bonos a través del Contado Con Liquidación (CCL) -en ese entonces a $ 1.232-, ya que el Gobierno aún no había eliminado los controles de capitales para inversores extranjeros. La expectativa era que la brecha entre el CCL y el dólar oficial fuera prácticamente nula. Por ello, la postura fue inclinarse por un carry trade de corto plazo, considerando la estacionalidad y los riesgos electorales.

Pero en las últimas semanas la entidad comenzó a encender luces de alerta por la salida de dólares por turismo y las reservas "planas" -como informó Clarín-, y finalmente el viernes dio marcha atrás. "Estamos tomando ganancias en nuestra recomendación larga de LECAP...mantenemos una visión positiva sobre las perspectivas de mediano plazo de Argentina, pero preferimos reducir exposición por el momento", indicó el reporte.