Los mercados mundiales mostraron cómo lo que podía ser una tragedia se transformó en una oportunidad. Las buenas noticias vinieron de Europa, donde se esperaba que la colocación de deuda portuguesa y española fuera un espanto. En cambio, ambos países lograron financiarse y ahuyentar los fantasmas del apocalipsis. Alemania mostró un alto crecimiento de su PBI y el euro, lejos de desplomarse, se recuperó. En Estados Unidos se esperaban muy buenos indicadores, que terminaron en resultados amarretes que no invitaron a contagiar de efervescencia a los mercados.
En Argentina, la falta de billetes se atempera, aunque la inflación sigue firme. A pesar de que el gobierno declare sólo un 11% anual, analistas privados cerraron el año 2010 con proyección del 25% al 27% anual. El dólar, muy tranquilo en lo formal, y muy brioso en el informal. Aunque no habrá novedades importantes a corto plazo.
El gobierno está disfrutando las mieles de un mayor ingreso de capitales y una baja sustantiva del riesgo país. El Boden 2015 es un bono argentino con vencimiento el 3 de octubre de 2015 rinde el 8,3% anual. Este es el rendimiento más bajo que logró el país en la última década, luego de la cesación de pagos de argentina. El mix de un contexto internacional hiperlíquido y tasas de interés muy bajas ayudan a este logro. Sin embargo, un año 2011 con precios de la soja muy elevados y una elevada actividad económica ayudan a sustentarlo.
Bonos en el techo. Con títulos públicos a estos precios, es difícil recomendar compra, ya que una baja mayor posicionaría a los bonos argentinos en niveles similares a los europeos. Si bien argentina tiene indicadores macroeconómicos mucho mejores que Irlanda, Grecia, Portugal y España, no tiene la reputación de estos países, la calidad de socios que ellos tienen y las riquezas que poseen.
on lo cual, los bonos argentinos están en un techo de mercado. Si fueron comprados para esperar su vencimiento, no es mala idea mantenerlos. Si fueron comprados especulativamente, estos son precios para salir.
En lo que respecta a la Bolsa, el índice Merval se ubica en los 3.500 puntos, muy cerca del máximo en dólares del año 1992, de los 900 puntos. Claramente el mercado no logra convalidar valores superiores a los 900 porque le falta dinero y noticias para poder quebrar dicho nivel.
El mercado tiene en febrero un vencimiento del mercado de futuros y opciones, mientras que en el mes de marzo ingresarán los resultados trimestrales medidos a diciembre que dispararan mayores expectativas.
En el corto plazo, los bancos ya dieron una gran utilidad, y los títulos públicos están en un techo, por ende tienen por delante nuevas bajas. Tenaris, una vez más, decepcionaría en los resultados del cuarto trimestre. Y el mercado la castigó muy duro esta semana. Petrobras Brasil en $ 78 luce como una buena alternativa.
Bajar el real. El gobierno de Brasil lucha para que el real no se revalúe, y está presionado para mejorar la competitividad de las empresas. Petrobras está saliendo de un piso de mercado, el petróleo sigue firme en torno de los 90 dólares y el papel podría ir por más. Ledesma y Molinos tuvieron una gran bienvenida al panel líder, pero daría la impresión que agotaron la suba.
Salvo las acciones que podría subir por una valoración política de sus negocios, que son las eléctricas, las constructoras e YPF, el resto no tiene gran atractivo.
Daría la impresión que los activos financieros lucen caros en argentina, si a esto le sumamos que las mejores noticias provenientes del exterior pasaron, el mercado (local e internacional) queda vacío de contenido, sin noticias relevantes por delante. Daría la impresión que es el momento oportuno para una toma de ganancias.
La noticia de la semana fue la nueva suba de la soja, que la coloca en un nivel superlativo. Lástima que la seca podría recortar las proyecciones de siembra, sin embargo partimos de un piso alto de 55 millones de toneladas. En el año 2008 se hicieron 42 millones de toneladas y el precio de la soja toco los 600 dólares, para el año 2011 el peor escenario sería 42 millones de toneladas con precio que se consolida en los 500 dólares. Esto le dará a Argentina un piso de recaudación tributaria muy alto y un ingreso fiscal importante en el primer semestre. De cara al segundo semestre del año las incógnitas serán muy altas.
El año 2011 dará innumerables oportunidades de negocios, pero por ahora y solo por ahora, muchos activos financieros lucen elevados.
