Sin reservas, el dólar al garete

Tasas altas y recesión son una mala combinaciónNegociosPanorama cambiario y monetario.
30 de julio 2017 · 00:00hs

El Banco Central tiene pocas reservas genuinas, utiliza la tasa de interés para controlar al dólar. Los exportadores no venden, los inversores preocupados se cubren. Y el escenario de tasas altas y recesión, no es una buena combinación.

El Banco Central República Argentina (BCRA) declaró al 24 de julio pasado reservas por 47.869 millones. De dicho total todos sabemos que u$s 10.350 son prestadas por bancos chinos, y unos u$s 15.908 millones son de los bancos argentinos que realizan encajes en el Central en dólares. El resultado parcial es reservas por u$s 21.611 millones.

Ex post. El directorio del Fondo Monetario realizará una evaluación del megapréstamo que le hizo a Macri.

El directorio del FMI se autoevalúa por el crédito que le dio a Macri

Los economistas que participan de la encuesta del BCRA prevén un crecimiento de 9,8% del PBI en 2021

Las consultoras de la city elevan pronósticos de inflación y actividad

Aquí no termina el análisis. Un total de u$s 772 millones están en caja para enfrentar pagos de intereses, por ende, quedan u$s 20.839 millones.

Tomando este último valor, deberíamos separar las inversiones realizadas en oro que ascienden a u$s 2.400 millones, y nos queda liquidez por u$s 18.439 millones.

En este escenario el Banco Central inyecta un alto grado de incertidumbre, ya que no interviene en el mercado cambiario, pero sí lo hace en el mercado monetario fijando la tasa de interés.

Incentivo para pasarse a pesos

La tasa de interés de corto plazo se ubica en el 26,25 por ciento anual, y la tasa que paga a través de las Lebac se ubica en el 26,25 por ciento anual para los plazos más cortos, y 25 por ciento anual para el plazo de 265 días. Ofrece un alto atractivo para generar incentivos a vender dólares y que los inversores se pasen a pesos.

En el mercado existen bonos en pesos, como por ejemplo el PR15, es un bono cuyo valor nominal es de $ 182,58 y en el mercado vale $ 161,35 lo que implica que cotiza a una paridad del 88,4 por ciento.

Este bono paga una renta equivalente a tasa de plazo fijo por más de un millón de pesos que se calcula sobre valor nominal. Esto implica que pagaría aproximadamente unos $ 38 en los próximos 12 meses, este bono paga intereses trimestrales.

El bono PR15 tiene una tasa de retorno del 29,2 por ciento anual, ya que no solo se cuenta la tasa que paga, también se suma la compra por debajo de la paridad. No resulta difícil encontrar una rentabilidad productiva que nos permita obtener un rendimiento del 29,2 por ciento anual libre de impuestos.

Estas tasas que van del 25 por ciento al 29 por ciento anual, no hacen más que espantar a la inversión productiva.

Los dólares del agro

Un segundo tema bajo análisis es la falta de ventas del sector exportador. De la cosecha de soja quedan sin vender unos 28 millones de toneladas, y se estima un remanente de unos 5 millones de toneladas de la campaña pasada. Si a esto le sumamos que quedan sin vender 20 millones de toneladas de maíz, la oferta potencial de dólares ascendería a unos u$s 15.000 millones, si solo se liquidarían u$s 3.000 millones el mercado se calmaría.

Sin embargo, los precios bajos de la soja a nivel internacional, y el error del gobierno de postergar la rebaja de retenciones para los años 2018 y 2019, hace que el campo postergue la decisión de venta, esperando mejor precio de la soja, mejor tipo de cambio y menos retenciones.

Aquí comienza un problemita con el impuesto a las Ganancias. El que tenga soja y no venda tendrá una ganancia por tenencia, deberá pagar impuestos, con lo cual el campo no podrá retener indefinidamente, a pesar que la baja de retenciones del 12 por ciento en dos años es un atractivo importante. Lo que tendrían que pagar por Ganancias es cuantioso, y lo mejor es vender, comprar insumos y sembrar más para capturar mayor rentabilidad a futuro.

De lo aquí vertido resulta, que en algún momento del año 2017 esta oferta de dólares aparecerá en el mercado, y seguramente impactará en la cotización del dólar.

No podemos descartar que en las últimas semanas algunos inversores se hayan retirado de la Argentina, ante la aparición de una circular de la Afip, que luego se retiró del mercado, que indicaba que le cobraría un impuesto especial a los inversores extranjeros que invertían en el área financiera en el país.

En resumen

Estamos con un gobierno que tiene escasas reservas y las pretende cuidar. Tiene la torpeza de enfadar a inversores extranjeros amenazando el cobro de impuestos a la especulación financiera. El campo demora la liquidación de la cosecha por malos precios internacionales. Hay inversores que compran dólares ante un escenario económico recesivo, lo que hace acrecentar la recesión.

En este contexto, el Estado en lugar de generar confianza, y tender un puente de dólares hasta la liquidación de la cosecha, o ante un mejor clima económico, prefiere refugiarse en los dólares, a la espera de que el escenario este más claro.

Si el Banco Central no vende, ¿por qué vendería el inversor minorista?. Así estamos en el circulo vicioso de la especulación y recesión. Nosotros seguimos apostando al peso, en algún momento si el Banco Central mantiene estas tasas, alguien tiene que ceder, vende dólares el Estado o los privados, de lo contrario la actividad no arranca.

Ver comentarios

Las más de leídas

Dos crímenes en pocos minutos en Rosario: asesinaron a un hombre y una mujer en distintos ataques

Dos crímenes en pocos minutos en Rosario: asesinaron a un hombre y una mujer en distintos ataques

Extorsionaron a un tatuador de zona sur: O nos tatuás o te zarpamos el local

Extorsionaron a un tatuador de zona sur: "O nos tatuás o te zarpamos el local"

Belén Francese criticó a Ofelia Fernández por el crimen de Lucio: Aflojá al porro, te quema las neuronas

Belén Francese criticó a Ofelia Fernández por el crimen de Lucio: "Aflojá al porro, te quema las neuronas"

Ángel Di María sueña con retirarse en Central: Es lo más deseado para mí

Ángel Di María sueña con retirarse en Central: "Es lo más deseado para mí"

Lo último

El sábado asoma caluroso, húmedo y con lluvias aisladas para la región

El sábado asoma caluroso, húmedo y con lluvias aisladas para la región

Cine / Crítica de El poder del perro: Un western psicológico y claustrofóbico

Cine / Crítica de "El poder del perro": Un western psicológico y claustrofóbico

Raviolis: rock para grandes y chicos

Raviolis: rock para grandes y chicos

Proyectan un centro comercial junto al puente Rosario Victoria

En la zona se multiplican los condominios. El nuevo shopping abierto contará con supermercado, sanatorio y locales gastronómicos

Proyectan un centro comercial  junto al puente Rosario Victoria
Lo asesinan de tres balazos adentro de su vehículo y se escapan caminando
POLICIALES

Lo asesinan de tres balazos adentro de su vehículo y se escapan caminando

La Ciudad

La alegría de los dos maleteros más viejos de la Terminal de Omnibus tras el reconocimiento a su trabajo

Por Claudio González

Por segunda vez en tres meses la policía bonaerense intervino en Rosario

Por Leo Graciarena

POLICIALES

Por segunda vez en tres meses la policía bonaerense intervino en Rosario

El directorio del FMI se autoevalúa por el crédito que le dio a Macri
Economía

El directorio del FMI se autoevalúa por el crédito que le dio a Macri

El intendente Pablo Javkin ya tiene luz verde para tomar deuda por  2.500 millones de pesos
La Ciudad

El intendente Pablo Javkin ya tiene luz verde para tomar deuda por  2.500 millones de pesos

Dejanos tu comentario
Las más leídas
Dos crímenes en pocos minutos en Rosario: asesinaron a un hombre y una mujer en distintos ataques

Dos crímenes en pocos minutos en Rosario: asesinaron a un hombre y una mujer en distintos ataques

Extorsionaron a un tatuador de zona sur: O nos tatuás o te zarpamos el local

Extorsionaron a un tatuador de zona sur: "O nos tatuás o te zarpamos el local"

Belén Francese criticó a Ofelia Fernández por el crimen de Lucio: Aflojá al porro, te quema las neuronas

Belén Francese criticó a Ofelia Fernández por el crimen de Lucio: "Aflojá al porro, te quema las neuronas"

Ángel Di María sueña con retirarse en Central: Es lo más deseado para mí

Ángel Di María sueña con retirarse en Central: "Es lo más deseado para mí"

Cinthia Fernández cargó contra las imputadas por el crimen de Lucio: Qué las maten en la cárcel

Cinthia Fernández cargó contra las imputadas por el crimen de Lucio: "Qué las maten en la cárcel"

Ovación
Central va a la Fortaleza de Lanús sin Avila ni Gamba y con Vecchio en duda
OVACION

Central va a la Fortaleza de Lanús sin Avila ni Gamba y con Vecchio en duda

Central va a la Fortaleza de Lanús sin Avila ni Gamba y con Vecchio en duda

Central va a la Fortaleza de Lanús sin Avila ni Gamba y con Vecchio en duda

La emoción de Claudia, la mamá de Maxi: Verlo feliz fue suficiente

La emoción de Claudia, la mamá de Maxi: "Verlo feliz fue suficiente"

Newells va por el ascenso en el fútbol femenino

Newell's va por el ascenso en el fútbol femenino

Policiales
Lo asesinan de tres balazos adentro de su vehículo y se escapan caminando
POLICIALES

Lo asesinan de tres balazos adentro de su vehículo y se escapan caminando

Matan a una mujer de un tiro en la cabeza en Santa Lucía

Matan a una mujer de un tiro en la cabeza en Santa Lucía

Por segunda vez en tres meses la policía bonaerense intervino en Rosario

Por segunda vez en tres meses la policía bonaerense intervino en Rosario

Video: un ladrón fue detenido por los vecinos en pleno centro 

Video: un ladrón fue detenido por los vecinos en pleno centro 

La Ciudad
El sábado asoma caluroso, húmedo y con lluvias aisladas para la región
La Ciudad

El sábado asoma caluroso, húmedo y con lluvias aisladas para la región

Con la restauración de su escultura insignia buscan recuperar el edificio de Gobernación

Con la restauración de su escultura insignia buscan recuperar el edificio de Gobernación

Donarán al Museo de la Ciudad los elementos históricos de la antigua fábrica Onkel

Donarán al Museo de la Ciudad los elementos históricos de la antigua fábrica Onkel

La alegría de los dos maleteros más viejos de la Terminal de Omnibus tras el reconocimiento a su trabajo

La alegría de los dos maleteros más viejos de la Terminal de Omnibus tras el reconocimiento a su trabajo

Vicentin ahora pide tiempo hasta junio para ofrecer un plan a los acreedores
Economía

Vicentin ahora pide tiempo hasta junio para ofrecer un plan a los acreedores

Las consultoras de la city elevan pronósticos de inflación y actividad
Economía

Las consultoras de la city elevan pronósticos de inflación y actividad

La Cámara de Industriales Molineros cumplió 90 años
La Ciudad

La Cámara de Industriales Molineros cumplió 90 años

Confirman que a la rosarina Nancy Videla la asesinaron de un golpe en la cabeza
Información General

Confirman que a la rosarina Nancy Videla la asesinaron de un golpe en la cabeza

El acusado de matar a la rosarina Nancy Videla tenía antecedentes por dos homicidios
POLICIALES

El acusado de matar a la rosarina Nancy Videla tenía antecedentes por dos homicidios

La familia de un niño fallecido en un accidente en Carlos Pellegrini colecta juguetes para donar a niños de comedores de Rosario

Por Luis Emilio Blanco

LA REGION

La familia de un niño fallecido en un accidente en Carlos Pellegrini colecta juguetes para donar a niños de comedores de Rosario

Casilda está a un paso de lograr la construcción de su nuevo edificio de justicia

Por Gustavo Orellano

LA REGION

Casilda está a un paso de lograr la construcción de su nuevo edificio de justicia

Lanzan un programa de formación e inclusión laboral destinado a mujeres jóvenes y desempleadas
La Región

Lanzan un programa de formación e inclusión laboral destinado a mujeres jóvenes y desempleadas

El goleador Marco Ruben ya figura entre los ídolos canallas pintados por El Noke

Por Matías Petisce

Ovación

El goleador Marco Ruben ya figura entre los ídolos canallas pintados por El Noke

Se arrojó al vacío mientras intentaba robar en una obra y terminó internado
POLICIALES

Se arrojó al vacío mientras intentaba robar en una obra y terminó internado

Juego clandestino: la defensa de Traferri dice que a Peiti le dieron la Cajita Feliz por su declaración
POLICIALES

Juego clandestino: la defensa de Traferri dice que a Peiti le dieron "la Cajita Feliz" por su declaración

Ya no queda ni la chimenea de lo que fue la fábrica de Café Onkel

Por Eugenia Langone

La Ciudad

Ya no queda ni la chimenea de lo que fue la fábrica de Café Onkel

Las hijas de Icardi y Wanda Nara le pidieron a Papá Noel un regalo insólito
Información General

Las hijas de Icardi y Wanda Nara le pidieron a Papá Noel un regalo insólito

Gondolazo: el Banco de Alimentos estima reunir entre 40 y 50 mil kilos de comestibles

Por Mario Candioti

La ciudad

Gondolazo: el Banco de Alimentos estima reunir entre 40 y 50 mil kilos de comestibles

Por primera vez en la historia, una mujer preside la Sociedad Rural de Rosario
La ciudad

Por primera vez en la historia, una mujer preside la Sociedad Rural de Rosario

El trabajo de los maleteros de la Terminal quedó formalizado y regulado por ordenanza
LA CIUDAD

El trabajo de los maleteros de la Terminal quedó formalizado y regulado por ordenanza

Caruana: Hay que seguir avanzando con la vacunación mientras avanza el pase sanitario
LA CIUDAD

Caruana: "Hay que seguir avanzando con la vacunación" mientras avanza el pase sanitario

Presupuesto 2022: el socialismo analizó el proyecto junto a intendentes y jefes comunales
Política

Presupuesto 2022: el socialismo analizó el proyecto junto a intendentes y jefes comunales

Cruzar al Banquito desde la nueva fluvial le saldrá $2.800 a una familia

Por Tomás Barrandeguy

La Ciudad

Cruzar al Banquito desde la nueva fluvial le saldrá $2.800 a una familia

Coronavirus: Amra propuso la vacunación obligatoria para enfrentar una tercera ola
PANDEMIA

Coronavirus: Amra propuso la vacunación obligatoria para enfrentar una tercera ola

Javkin estimó que este fin de semana habrá un 30% más de taxis circulando en Rosario
La ciudad

Javkin estimó que este fin de semana habrá un 30% más de taxis circulando en Rosario

Ángel Di María sueña con retirarse en Central: Es lo más deseado para mí
Ovación

Ángel Di María sueña con retirarse en Central: "Es lo más deseado para mí"

Confirman que es de Nancy Videla el cuerpo hallado en una casa de Ingeniero Budge
Información general

Confirman que es de Nancy Videla el cuerpo hallado en una casa de Ingeniero Budge

Cinthia Fernández cargó contra las imputadas por el crimen de Lucio: Qué las maten en la cárcel
Información General

Cinthia Fernández cargó contra las imputadas por el crimen de Lucio: "Qué las maten en la cárcel"

Condenado por juego clandestino, Peiti reveló haber pagado sobornos

Por Hernán Lascano

POLICIALES

Condenado por juego clandestino, Peiti reveló haber pagado sobornos

Belén Francese criticó a Ofelia Fernández por el crimen de Lucio: Aflojá al porro, te quema las neuronas
Información General

Belén Francese criticó a Ofelia Fernández por el crimen de Lucio: "Aflojá al porro, te quema las neuronas"

Este sábado habrá un eclipse solar: desde dónde se podrá ver
Información General

Este sábado habrá un eclipse solar: desde dónde se podrá ver