Todos los caminos conducen al dólar

El gobierno desea controlar al dólar prohibiendo operaciones o ejerciendo un control y revisión de todos lo que realizan los inversores.
17 de mayo 2020 · 00:00hs

El gobierno desea controlar al dólar prohibiendo operaciones o ejerciendo un control y revisión de todos lo que realizan los inversores. Esto nunca funcionó, el mercado dejaría de comprar si visualiza un plan económico que aliente la inversión y exportación. El gobierno nos sube al DeLorean y nos lleva al pasado.

Tenemos tres escenarios muy claros por delante, que impactan de lleno en la economía argentina, ellos son la reestructuración de la deuda pública, el dólar libre (bolsa, blue o contado con liqui) y las perspectivas de actividad económica.

El Indec informó este jueves el Índice de Precios al Consumidor de mayo.

Los precios se moderaron y la inflación de mayo fue de 4,2%

El Banco Central interviene para bajar la tensión en el mercado cambiario.

Efecto ley Bases: el dólar blue operó en baja en la city rosarina

Reestructuración de la deuda pública: el bono par bajo legislación extranjera llego a valer u$s28 en la última semana de marzo, hoy vale u$s36. El Bonar 2022 llego a valer u$s27 y hoy vale u$s36. Claramente los bonos bajo ley extranjera, ya sea los del canje 2005 como los emitidos por Macri muestran una mejora en precios, lo que alienta a pensar que las conversaciones entre los bonistas y el gobierno avanzan a paso firme para que Argentina logre un entendimiento y no lleguemos a la cesación de pagos.

Tras la evidencia empírica de los datos, los rumores indican que estamos muy cerca de un entendimiento con mejoras en la estructura de bonos que llegarían de la mano de una menor quita de capital, suba del cupón de renta y una reducción en el tiempo de gracia para el pago de intereses.

Argentina necesita no caer en cesación de pagos, si lo hiciera estaría poniendo en riesgo todo el financiamiento del presupuesto nacional, se complicaría la llegada de dinero fresco del BID, Banco Mundial y otros organismos.

Todo hace pensar que el 22 de mayo habría acuerdo, esto debería impulsar a los bonos a la suba, y ubicarlos algo por encima del nivel de 40% de paridad. Esto implica que aquellos que compren bonos a estos precios, si hay acuerdo, tienen un horizonte de ganancias cercano al 15% en dólares.

Dólar libre (bolsa, blue o contado con liqui). El dólar esta descontrolado, su cotización llego a $ 120 y cualquier encuesta que se realice en el mercado los inversores verán atractivo comprarlo, y presagian que su valor estará mucho más elevado en los meses que siguen.

Las estadísticas indican que las reservas argentinas se ubican en u$s43.415 millones y que netas de los créditos con China, encajes del sistema financiero y el dinero en caja para pagos futuros, las reservas reales se ubican en u$s9.750 millones, de las cuales u$s3.400 millones están invertidos en oro. Hay escasez de reservas en el Banco Central.

La base monetaria se incrementó el 68,5% en el último año, los pasivos monetarios del Banco central suman $ 3.942.548 millones, este número versus las reservas nos da un dólar referencial de $90,81 muy lejos del dólar oficial de $67,46 y también del dólar bolsa de $120.

El mercado debate si el dólar oficial debe subir o el dólar libre debería bajar. Desde lo psicológico cada vez que el dólar libre subió le costó bajar en el mercado. Los argentinos que han mantenido ingresos durante la pandemia están en modo ahorro, y sus excedentes los canalizan a través de las compras de dólares, no les satisface una tasa de plazo fijo del 26,66% anual, y no son populares los bonos en pesos a una tasa del 30% anual. No hay instrumentos como letras o bonos en dólares que estén pagando renta en forma normal, todos están bajo proceso de reestructuración de deuda. En este escenario todos los caminos conducen al dólar.

El gobierno trabaja en prohibir la compra de dólares, sin entender que en el mercado lo prohibido se hace cada vez más atractivo. Está prohibido prohibir. Bajo estos supuestos, el dólar debería seguir a la suba. Sin embargo, en los meses que vienen tendremos el vencimiento del impuesto a las ganancias en empresas e individuos, bienes personales, anticipo de impuesto a las ganancias y aguinaldo en julio. Un raid de desembolsos que dejarían sin liquidez al más pintado. Si dichos fondos se consiguen en el mercado a tasas del 24% anual, nadie cambiará los dólares para pagar impuestos, y esto retroalimentará la suba del dólar ampliando más la brecha. Lo mismo sucederá con los exportadores que pueden demorar la liquidación de su mercadería financiándose a tasas del 24% anual, cuando la devaluación del peso se realiza a una tasa proyectada del 42% anual.

En conclusión, parecería que la gran brecha entre el dólar bolsa o libre y el dólar oficial llego para quedarse, es la brecha del miedo, y solo podría disminuir si el Banco Central cambia su política monetaria y eleva los tipos de interés, algo que le generaría muchos perjuicios por los pasivos monetarios que tiene el propio Banco Central. Solo un shock de confianza cambiaría este escenario, algo muy lejano de acuerdo a la comunicación y comedia de enredos en la que incursiona el gobierno habitualmente.

Nada hace pensar que la economía muestre una leve caída, la mayoría de los pronósticos auguran para el 2020 una caída del PBI del 9% y una recuperación del 3% para el 2021. No tenemos una salida al estilo de una V, es muy probable que tengamos una salida del estilo L. Esperamos que a fines del 2021 la caída del PBI respecto al año 2019 sería de un 7%, con una población que crecería en 800.000 habitantes. Nos quedaríamos con un PBI similar al del 2008, cada gobierno nos ofrece un viaje al pasado, nos subimos al DeLorean de la película volver al futuro, para ir al pasado. Sin un plan que incentive las inversiones y exportaciones, será difícil viajar al futuro.

Ver comentarios

Las más leídas

Trolebuses rusos: la pesada herencia que el municipio rosarino quiere revertir

Trolebuses rusos: la pesada herencia que el municipio rosarino quiere revertir

Ley Bases: se aprobó el paquete fiscal, pero el gobierno perdió en Ganancias y bienes personales

Ley Bases: se aprobó el paquete fiscal, pero el gobierno perdió en Ganancias y bienes personales

Quini 6: un solo ganador del Siempre Sale se lleva 105 millones de pesos

Quini 6: un solo ganador del Siempre Sale se lleva 105 millones de pesos

El Senado aprobó en general la ley Bases, que ahora regresa a Diputados

El Senado aprobó en general la ley Bases, que ahora regresa a Diputados

Lo último

El boleto en Rosario sube este viernes a $940 y estará a más del triple que en Buenos Aires

El boleto en Rosario sube este viernes a $940 y estará a más del triple que en Buenos Aires

La reacción de Darthés tras ser condenado por abuso sexual: Ataque de llanto, de furia y de enojo

La reacción de Darthés tras ser condenado por abuso sexual: "Ataque de llanto, de furia y de enojo"

El día que un caniche cayó de un piso 13 y ocasionó tres muertes: la cronología de los hechos

El día que un caniche cayó de un piso 13 y ocasionó tres muertes: la cronología de los hechos

El boleto en Rosario sube este viernes a $940 y estará a más del triple que en Buenos Aires

El aumento comenzará a regir a las 0 horas de este viernes y deja al descubierto la eliminación de los subsidios a las ciudades del interior del país por parte del gobierno nacional. En el Área Metropolitana de Buenos Aires sigue la ayuda federal y la tarifa está en 270 pesos.

El boleto en Rosario sube este viernes a $940 y estará a más del triple que en Buenos Aires

Por Mila Kobryn

Los precios se moderaron y la inflación de mayo fue de 4,2%
Economía

Los precios se moderaron y la inflación de mayo fue de 4,2%

Los taxis aumentan la tarifa un 25% el miércoles y otro 25% en agosto
La Ciudad

Los taxis aumentan la tarifa un 25% el miércoles y otro 25% en agosto

Once años después del paro policial de diciembre de 2013, no hubo condenados

Por Leo Graciarena

POLICIALES

Once años después del paro policial de diciembre de 2013, no hubo condenados

Un jubilado santafesino fue a cazar a Entre Ríos y desapareció: lo buscan desde hace siete días
La Región

Un jubilado santafesino fue a cazar a Entre Ríos y desapareció: lo buscan desde hace siete días

La Justicia investiga a un encargado de mantenimiento del Jockey por la muerte de Facundo
La Ciudad

La Justicia investiga a un encargado de mantenimiento del Jockey por la muerte de Facundo

Dejanos tu comentario
Las más leídas
Trolebuses rusos: la pesada herencia que el municipio rosarino quiere revertir

Trolebuses rusos: la pesada herencia que el municipio rosarino quiere revertir

Ley Bases: se aprobó el paquete fiscal, pero el gobierno perdió en Ganancias y bienes personales

Ley Bases: se aprobó el paquete fiscal, pero el gobierno perdió en Ganancias y bienes personales

Quini 6: un solo ganador del Siempre Sale se lleva 105 millones de pesos

Quini 6: un solo ganador del Siempre Sale se lleva 105 millones de pesos

El Senado aprobó en general la ley Bases, que ahora regresa a Diputados

El Senado aprobó en general la ley Bases, que ahora regresa a Diputados

Murió José Pepe Quinteros, el histórico barman y expropietario de Paco Tío

Murió José "Pepe" Quinteros, el histórico barman y expropietario de Paco Tío

Ovación
Newells piensa en el técnico y los refuerzos, pero el foco de atención es la fecha del clásico

Por Luis Castro

OVACIÓN

Newell's piensa en el técnico y los refuerzos, pero el foco de atención es la fecha del clásico

Newells piensa en el técnico y los refuerzos, pero el foco de atención es la fecha del clásico

Newell's piensa en el técnico y los refuerzos, pero el foco de atención es la fecha del clásico

El sindicato de jugadores presentó una denuncia contra la Fifa por el Mundial de Clubes

El sindicato de jugadores presentó una denuncia contra la Fifa por el Mundial de Clubes

La Lepra goza de muy buena salud ante Instituto en el Parque

La Lepra goza de muy buena salud ante Instituto en el Parque

Policiales
Atraparon a otro de los evadidos de la comisaría 5ª: todavía quedan seis prófugos
Policiales

Atraparon a otro de los evadidos de la comisaría 5ª: todavía quedan seis prófugos

Once años después del paro policial de diciembre de 2013, no hubo condenados

Once años después del paro policial de diciembre de 2013, no hubo condenados

Imputaron al camionero que asesinó a un colega de una puñalada

Imputaron al camionero que asesinó a un colega de una puñalada

El llamativo discurso de José Mayans sobre Terminator en pleno debate de la ley Bases

El llamativo discurso de José Mayans sobre "Terminator" en pleno debate de la ley Bases

La Ciudad
El boleto en Rosario sube este viernes a $940 y estará a más del triple que en Buenos Aires

Por Mila Kobryn

La Ciudad

El boleto en Rosario sube este viernes a $940 y estará a más del triple que en Buenos Aires

Los taxis aumentan la tarifa un 25% el miércoles y otro 25% en agosto

Los taxis aumentan la tarifa un 25% el miércoles y otro 25% en agosto

Murió José Pepe Quinteros, el histórico barman y expropietario de Paco Tío

Murió José "Pepe" Quinteros, el histórico barman y expropietario de Paco Tío

Rosario en la prensa británica: Las bandas nunca mataban chicos, ahora lo hacen

Rosario en la prensa británica: "Las bandas nunca mataban chicos, ahora lo hacen"

Cayó una reja en una escuela y golpeó a ocho alumnos: qué pasó y cómo están
La Región

Cayó una reja en una escuela y golpeó a ocho alumnos: qué pasó y cómo están

Mario Netri se alejará en noviembre de la Corte Suprema de Santa Fe
Política

Mario Netri se alejará en noviembre de la Corte Suprema de Santa Fe

La Legislatura dará un paso adelante para la reforma previsional en Santa Fe

Por Javier Felcaro

Política

La Legislatura dará un paso adelante para la reforma previsional en Santa Fe

Quini 6: un solo ganador del Siempre Sale se lleva 105 millones de pesos
Información General

Quini 6: un solo ganador del Siempre Sale se lleva 105 millones de pesos

Chucky Monedita Núñez sumó una condena como jefe de una asociación ilícita
POLICIALES

"Chucky Monedita" Núñez sumó una condena como jefe de una asociación ilícita

Máxima tensión fuera del Congreso mientras el Senado debate la ley Bases
Política

Máxima tensión fuera del Congreso mientras el Senado debate la ley Bases

El gobierno que se iba esperaba que todo estallara, sostuvo Milei
Política

"El gobierno que se iba esperaba que todo estallara", sostuvo Milei

Alivio para el Banco Central: China aceptó refinanciar una deuda por u$s 5 mil millones
Economía

Alivio para el Banco Central: China aceptó refinanciar una deuda por u$s 5 mil millones

Estafa inmobiliaria: detienen e imputan a un abogado, su esposa y un escribano
Policiales

Estafa inmobiliaria: detienen e imputan a un abogado, su esposa y un escribano

Impulsan la creación de un observatorio que recabe datos sobre acoso escolar
La Ciudad

Impulsan la creación de un observatorio que recabe datos sobre acoso escolar

Tres imputados por secuestrar a un menor y obligarlo a vender drogas
Policiales

Tres imputados por secuestrar a un menor y obligarlo a vender drogas

Piden que el Boleto de Uso Frecuente sea automático para los rosarinos
La Ciudad

Piden que el Boleto de Uso Frecuente sea automático para los rosarinos

Milei: Me van a tener que sacar muerto para quebrar el déficit fiscal
Politica

Milei: "Me van a tener que sacar muerto para quebrar el déficit fiscal"

José Luis Chilavert cargó contra Lali Espósito: Tu no has ganado nada
Zoom

José Luis Chilavert cargó contra Lali Espósito: "Tu no has ganado nada"

Rosario: una familia necesitó $1.099.821,96 para cubrir gastos en mayo
Economía

Rosario: una familia necesitó $1.099.821,96 para cubrir gastos en mayo

Las ferreterías pierden ventas y piden un salvavidas
Economía

Las ferreterías pierden ventas y piden "un salvavidas"

Javier Milei celebró el Día del Arquero: Una vida atajando penales
Política

Javier Milei celebró el Día del Arquero: "Una vida atajando penales"

Karina Milei llegó a Santa Fe para inscribir a LLA en la Secretaría Electoral
Política

Karina Milei llegó a Santa Fe para inscribir a LLA en la Secretaría Electoral

Caja de Jubilaciones: la Intersindical, en estado de alerta y movilización
La Ciudad

Caja de Jubilaciones: la Intersindical, en "estado de alerta y movilización"

Ley Bases: el oficialismo consiguió quórum y comenzó el debate en el Congreso
Política

Ley Bases: el oficialismo consiguió quórum y comenzó el debate en el Congreso