Retorno a la convertibilidad

Las medidas del gobierno en su intento por controlar al dólar
5 de mayo 2019 · 00:00hs

El gobierno fue mutando de un tipo de cambio flotante a una convertibilidad con bandas. De corto plazo puede lograr buenos resultados financieros, pero la economía real se reactivaría sólo si llegan inversiones o bajan impuestos. Buen momento para comprar bonos, acciones, electrodomésticos, autos y propiedades.

A partir de 2016 el gobierno hizo un culto del tipo de cambio flotante y bajo. Si lo medimos a precios de abril de 2019, tomando real multilateral, podremos apreciar que de 2015 al 2017 convivimos con un tipo de cambio que a precios de hoy se ubicaría en torno de los $ 33, algo muy malo para la economía doméstica, a saber:

Recibí gratis el newsletter de La Capital

El ministro de Economía, Sergio Massa, relanzó el tipo de cambio especial para la oleaginosa.

Suba del piso de Ganancias: 24 mil santafesinos dejan de pagar el tributo

Sergio Massa anunció esta mañana en el Ministerio de Economía los cambios en el impuesto.

Cambios en Ganancias: qué cantidad de trabajadores deja de pagar el impuesto

1 El tipo de cambio bajo nos dejaba un gran déficit de la balanza de pagos, las importaciones eran más elevadas que las exportaciones y los viajes al exterior no se detienen.

2 La economía solo creció en 2017, pero fue sólo un rebote ya que no sentó bases sustentables a largo plazo.

3 El tipo de cambio bajo se sostenía por el ingreso de capital golondrina, no había inversiones genuinas.


En 2018, la estrategia del gobierno de gradualismo, tipo de cambio flotante, financiación de los déficit fiscal y externo quedó al desnudo cuando se cortó el financiamiento internacional. Se pasó a un duro ajuste presupuestario, una fuerte suba del dólar para revertir el déficit externo, licuar el gasto público y recurrir al FMI para financiar la deuda pública.

Hoy el tipo de cambio se ubica en $ 44,67, a un nivel similar al que teníamos en 2011, cuando se ubicaba en $ 45,76, aunque todavía está lejos del dólar que teníamos en 2007, a $ 60,32 respecto a los precios actuales.

El tipo de cambio en términos reales subió el 33% en un corto período, y eso dejó externalidades positivas y negativas. Desde lo positivo podemos decir que tenemos un tipo de cambio más acorde con las necesidades de nuestros exportadores, genera ingreso de divisas y mejora las cuentas fiscales. Lo negativo es que la devaluación empobrece al pueblo argentino ya que eleva el costo de los alimentos y dispara la inflación.

Tras el "desbarajuste" observado en 2018, el gobierno no pudo recuperar credibilidad, y llevó a que los agentes económicos dolaricen sus carteras en forma extrema. El tipo de cambio flotante no logra contener al dólar, y debió pasarse a un tipo de cambio con mayor control del Banco Central. Se trabajó con la metodología de bandas de precios y zona de no intervención. A estas bandas se les agregó una base monetaria congelada, y tasas de interés muy elevadas. Todo parecía encaminarse a un escenario más predecible, pero no fue así.

Las bandas eran muy amplias, y el ajuste permanente de precios generó un dólar volátil. En Argentina, con elecciones presidenciales por delante, comprar dólar es un clásico, y si el techo de la banda asegura una rentabilidad superior al plazo fijo no hay dudas: el dólar es el camino seguro.

En este contexto el Central hizo una reforma que le permitiría contener al tipo de cambio y desalentar la compra de dólares, pasando a un esquema de convertibilidad o caja de conversión. El gobierno fijó dos bandas congeladas hasta diciembre, con piso y techo bien definido entre $ 39,8 y $ 51,5.

Hay penas muy severas si el dólar va al techo de la banda, ya que el BCRA en dicho caso vendería u$s 250 millones por día, y retiraría pesos del mercado por la suma de $12.875 millones, que representa el 1,6% de la circulación monetaria. Si la corrida persiste un mes, el Central retiraría del mercado un tercio de la circulación monetaria, con lo cual la tasa de interés alcanzaría niveles de 3 dígitos, la recesión sería tan grande que los agentes económicos dejarían de comprar dólares, y pasarían a vender el gran stock que tienen guardados, que presumimos superaría los u$s 50.000 millones en efectivo en el país.

Si el dólar baja, el BCRA no lo sostendría hasta el mes de junio, con lo cual el piso de la banda es irrelevante, habría que ver qué medida toma a partir del 1º de julio.

La entidad monetaria puede intervenir en cualquier momento si las condiciones del mercado lo requieren, cuando el precio del dólar esté cotizando dentro de la banda de no intervención, que ahora se debería llamar banda de precios de intervención sorpresa.

En resumen: estamos en un plan de convertibilidad o caja de conversión, en donde el gobierno fija el tipo de cambio en un rango de precios, y trata de mantener dicho nivel. Lo que tanto denostó en el pasado, hoy lo aplica cuando le queman las papas y no puede controlar al dólar.

Beneficios y perjuicios

El esquema permitirá al gobierno controlar el tipo de cambio en un valor menor al actual, por lo que la inflación comenzaría a ceder ya que los servicios públicos y los alimentos no aumentarían con un Banco Central que congela la base monetaria, sube la tasa de interés y tiene reservas por u$s 72.000 millones.

Si hacés un plazo fijo en pesos la tasa que te pagan es el 4% mensual. El dólar mayorista cotiza en $ 44: para llegar al techo de la banda en $ 51,50 tiene que subir 17%, Ese porcentaje se logra con un plazo fijo a 120 días. Si el plan funciona, el dólar podría llegar a $ 51,50 en 240 días. Un tipo de cambio fijo y convertible, con un gobierno que apunta a un déficit primario cero, y créditos del FMI para pagar la deuda, debería generar una baja en el riesgo país, y una fuerte suba del mercado accionario. No significa que el país revertirá el escenario de estancamiento económico que vivimos, máxime con precios de los productos que exportamos en franco descenso.

Ver comentarios

Las más de leídas

Newells prepara un anuncio de impacto global tras el Mundial

Newell's prepara un anuncio de impacto global tras el Mundial

La EPE anunció cortes programados en cuatro zonas de Rosario

La EPE anunció cortes programados en cuatro zonas de Rosario

Fueron a una graduación y les robaron las baterías de los autos con un inhibidor

Fueron a una graduación y les robaron las baterías de los autos con un inhibidor

Disturbios en la audiencia en la que se resolvió que un financista quedara preso

"Disturbios" en la audiencia en la que se resolvió que un financista quedara preso

Lo último

Federico DElía cuestionó al sindicato de actores por su apoyo a Cristina Kirchner

Federico D'Elía cuestionó al sindicato de actores por su apoyo a Cristina Kirchner

Nick Carter fue acusado de violar a menor autista en 2001

Nick Carter fue acusado de violar a menor autista en 2001

Macri: Prefiero un Messi campeón a ser de nuevo presidente

Macri: "Prefiero un Messi campeón a ser de nuevo presidente"

¿Quiénes patearán los penales de la selección si llegan a esa instancia decisiva?

Si bien Scaloni prefirió enfocarse en el partido y un eventual alargue, avisó este jueves que sus dirigidos siempre practican penales

¿Quiénes patearán los penales de la selección si llegan a esa instancia decisiva?
Causa espionaje: mantener el caso en la provincia o llevarlo a la Justicia federal
Política

Causa espionaje: mantener el caso en la provincia o llevarlo a la Justicia federal

Economía

Suba del piso de Ganancias: 24 mil santafesinos dejan de pagar el tributo

Video: tremendo banderazo albiceleste en el corazón de Qatar
Ovación

Video: tremendo banderazo albiceleste en el corazón de Qatar

Detuvieron a un joven de 19 años por el doble femicidio de dos hermanas en Cabín 9
Policiales

Detuvieron a un joven de 19 años por el doble femicidio de dos hermanas en Cabín 9

Murió Pinky, conductora emblemática de la televisión argentina
Escenario

Murió Pinky, conductora emblemática de la televisión argentina

Dejanos tu comentario
Las más leídas
Newells prepara un anuncio de impacto global tras el Mundial

Newell's prepara un anuncio de impacto global tras el Mundial

La EPE anunció cortes programados en cuatro zonas de Rosario

La EPE anunció cortes programados en cuatro zonas de Rosario

Fueron a una graduación y les robaron las baterías de los autos con un inhibidor

Fueron a una graduación y les robaron las baterías de los autos con un inhibidor

Disturbios en la audiencia en la que se resolvió que un financista quedara preso

"Disturbios" en la audiencia en la que se resolvió que un financista quedara preso

Corte de luz en Villa Gobernador Gálvez: toda la ciudad quedó a oscuras

Corte de luz en Villa Gobernador Gálvez: toda la ciudad quedó a oscuras

Ovación
Video: tremendo banderazo albiceleste en el corazón de Qatar
Ovación

Video: tremendo banderazo albiceleste en el corazón de Qatar

Video: tremendo banderazo albiceleste en el corazón de Qatar

Video: tremendo banderazo albiceleste en el corazón de Qatar

Ancelotti fue muy crítico del nivel futbolístico con el que se juega el Mundial

Ancelotti fue muy crítico del nivel futbolístico con el que se juega el Mundial

Julián Álvarez: Estar entre los cuatro mejores sería una alegría increíble

Julián Álvarez: "Estar entre los cuatro mejores sería una alegría increíble"

Policiales
Matan a golpes a un hombre y detienen a su vecina que lo acusó de abusar de su hija
Policiales

Matan a golpes a un hombre y detienen a su vecina que lo acusó de abusar de su hija

Lo asaltaron en octubre pasado y murió tras agonizar más de un mes en el Heca

Lo asaltaron en octubre pasado y murió tras agonizar más de un mes en el Heca

Condenado a 18 años de prisión por el crimen de un albañil en barrio Tío Rolo

Condenado a 18 años de prisión por el crimen de un albañil en barrio Tío Rolo

Detuvieron a un joven de 19 años por el doble femicidio de dos hermanas en Cabín 9

Detuvieron a un joven de 19 años por el doble femicidio de dos hermanas en Cabín 9

La Ciudad
Rosario, más italiana que nunca en la séptima semana de la cocina peninsular en el mundo
La ciudad

Rosario, más italiana que nunca en la séptima semana de la cocina peninsular en el mundo

Registran llamas de incendio de apariencia intencional en el Paraná Viejo

Registran llamas de incendio de apariencia intencional en el Paraná Viejo

La EPE anunció cortes programados en cuatro zonas de Rosario

La EPE anunció cortes programados en cuatro zonas de Rosario

Falta infraestructura, la EPE debe terminar obras vitales, sostuvo Javkin

"Falta infraestructura, la EPE debe terminar obras vitales", sostuvo Javkin

Por qué Holanda es Países Bajos, y cuál es la relación comercial con Argentina

Por Facundo Budassi

Exclusivo suscriptores

Por qué Holanda es Países Bajos, y cuál es la relación comercial con Argentina

España vs. Marruecos en una Barcelona prêt-à-porter, en clave poscolonial y amable

Por Sandra Valdettaro (*)

Exclusiva suscriptores

España vs. Marruecos en una Barcelona prêt-à-porter, en clave poscolonial y amable

Lionel Scaloni: No sé si jugamos para Argentina o para Holanda
OVACIÓN

Lionel Scaloni: "No sé si jugamos para Argentina o para Holanda"

La Municipalidad regresa al mercado para colocar nueva deuda de corto plazo

Por Juan Chiummiento

Exclusivo suscriptores

La Municipalidad regresa al mercado para colocar nueva deuda de corto plazo

La visita de Aníbal Fernández a Rosario disparó reacciones políticas
Politica

La visita de Aníbal Fernández a Rosario disparó reacciones políticas

La EPE anunció cortes programados en cuatro zonas de Rosario
La ciudad

La EPE anunció cortes programados en cuatro zonas de Rosario

Video: una cámara captó cómo desvalijaron la tienda de Newells
Policiales

Video: una cámara captó cómo desvalijaron la tienda de Newell's

Desvíos de colectivos por el encendido del arbolito de Navidad
La Ciudad

Desvíos de colectivos por el encendido del arbolito de Navidad

Vecinales Unidas exige soluciones para los barrios donde falta el agua
La ciudad

Vecinales Unidas exige soluciones para los barrios donde falta el agua

Fueron a una graduación y les robaron las baterías de los autos con un inhibidor

Por Pablo R. Procopio

La Ciudad

Fueron a una graduación y les robaron las baterías de los autos con un inhibidor

La UCR y el PS echan brasas al frente opositor, pero el PRO le pone pimienta a la rosca

Por Mariano D'Arrigo

Politica

La UCR y el PS echan brasas al frente opositor, pero el PRO le pone pimienta a la rosca

El Sabalito Barredor, la lancha que iba a limpiar el Ludueña, jamás se usó

Por Tomás Barrandeguy

La Ciudad

El "Sabalito Barredor", la lancha que iba a limpiar el Ludueña, jamás se usó

Una docena de detenidos en una nueva redada contra el Viejo Cantero y su gente

Por Leo Graciarena

POLICIALES

Una docena de detenidos en una nueva redada contra el Viejo Cantero y su gente

Transeros VIP en Puerto Norte y el centro: drogas de diseño y miles de dólares

Por Martín Stoianovich

Policiales

Transeros VIP en Puerto Norte y el centro: drogas de diseño y miles de dólares

Llegó el ministro de Seguridad y Javkin le exigió resultados

Por Lucas Ameriso

La Ciudad

Llegó el ministro de Seguridad y Javkin le exigió resultados

El calvario de tres barrios sin agua en plena ola de calor

Por Claudio González

La Ciudad

El calvario de tres barrios sin agua en plena ola de calor

La industria santafesina se mostró alineada con el actual modelo productivo

Por Álvaro Torriglia

Economía

La industria santafesina se mostró alineada con el actual modelo productivo

Cómo trabajará el comercio el viernes que juega la selección argentina
La Ciudad

Cómo trabajará el comercio el viernes que juega la selección argentina

Cómo funcionarán de los servicios municipales el fin de semana largo
La Ciudad

Cómo funcionarán de los servicios municipales el fin de semana largo

Habrá pantallas para ver a la selección en el Museo del Deporte, La Florida y el cine El Cairo
La ciudad

Habrá pantallas para ver a la selección en el Museo del Deporte, La Florida y el cine El Cairo