Sustentabilidad y tecnología en la agenda de las Bolsas

Luego de 35 años, la Bolsa de Comercio de Rosario fue por segunda vez la sede del evento anual de la Federación Iberoamericana de Bolsas y Mercados de Valores (Fiab), con la participación de presidentes, delegados de las bolsas miembros e invitados especiales para compartir las jornadas de trabajo, exposiciones y conferencias, organizadas por la federación, la entidad anfitriona, Matba Rofex y el Mercado Argentino de Valores (MAV).

En el encuentro se abordaron propuestas de mejora continua, y para ello se convocó a reconocidos oradores, como Henry Fernández y Levi Yeyati, quienes analizaron los futuros y opciones, el rol de las pequeñas y medianas empresas, la sustentabilidad financiera, las fintech e inversores institucionales.

La Federación Iberoamericana de Bolsas y Mercados de Valores se fundó en Brasil en el año 1973, con el objetivo de facilitar la participación y canalización del ahorro popular para impulsar procesos productivos del sector público y privado. “Desde hace años el mercado de capitales mundial, y en particular el de nuestra región, viene atravesando procesos de integración de sus bolsas y mercados, para lograr sinergias que posibiliten mayores niveles de desarrollo”, expresó el vicepresidente de la BCR, Daniel Nasini. A su vez, destacó la importancia de la sostenibilidad para el desarrollo de los mercados, como la posibilidad de tener finanzas responsables e inversiones de triple impacto: económico, social y ambiental, algo que se abordó a lo largo de los paneles subsiguientes.

En tanto, el flamante presidente de la federación, Roberto Belchior, dijo que la entidad “tiene la misión de garantizar operaciones efectivas y sencillas. Lo importante es que podemos aportar seguridad y transparencia a nuestras empresas y mercados”. Y coincidió con Nasini en la importancia de los procesos de integración que atraviesan mercados de los países de Latinoamérica, además de la promoción de la cooperación como una “obsesión” dentro de los objetivos del organismo.

Urs Rüegsegger, presidente de la World Federation of Exchange, destacó la necesidad de trabajar en marcos regulatorios que permitan desarrollar mercados de capitales transparentes y sólidos, e hizo hincapié en la importancia de la cooperación entre todos los actores del ecosistema, tanto a nivel regional como global.

Pablo Bortolato, presidente del Mercado Argentino de Valores (MAV) dijo que “para que la recuperación de la economía sea sustentable es determinante un desarrollo de mercado de capitales sólido, que permita que el ahorro local financie el desarrollo local. Para eso trabajamos en estos días”. En tanto, Andrés Ponte, presidente de Matba Rofex, hizo una analogía con el jugador de la Selección argentina de básquet Luis Scola: “Debemos trabajar intensamente para formar nuestra ‘generación dorada’ del mercado, como llaman a nuestro equipo nacional de básquet. Argentina tiene muchos ‘Scolas’ y el mercado de capitales argentino también”, planteó.

Además, remarcó que la “Argentina está viviendo un momento incómodo”, de allí que es preciso abordar el rol que ocupan los mercados, apuntando a ser “colaborativos y abiertos” así como “cercanos al cliente”.

Flavio Pacheco Da Silveira, referente del área de Desarrollo de Mercados para Latinoamérica en la jurisdicción B3 (Brasil) del Banco Mundial, explicó que en el vecino país el enfoque pasa por “ofrecer los productos que necesita el mercado. Escucha las necesidades de los clientes. Estamos caminando en esa dirección”. “En Brasil en los últimos años hay un contexto general que está propiciando un incremento de volumen significativo para el mercado. Vimos un incremento de más del 100% de los contratos negociados en el mercado de derivados desde el año 2018 hasta 2019. Ello genera una condición macro favorable, y fuera de lo político, la intención de la agenda económica de Brasil está mirando a un mundo que puede traer beneficios”, señaló.

En el caso de Colombia, la liquidez de los mercados es “el corazón de la discusión”, según Nicolás Mayorga Mora, gerente de Derivados de la Bolsa de Valores de Colombia. Allí “el mercado de contado de bonos es súper líquido, al igual que los de tasas de cambios. El electrónico funciona bastante bien y los derivados han venido complementando ya desde hace 11 años el sistema. La discusión ahora es cómo hacer para que esa liquidez del mercado de contado termine de irrigar al de futuros, que empiece a ganar esa tracción entre los dos”, cuestionó.

“Muchas bolsas tienen niveles de desarrollo mucho más elevados que Argentina. Ello nos lleva a tomar las buenas prácticas. Desarrollar esquemas para interactuar unas con otras es un desafío y hay varios ensayos que dieron resultados magros porque hay diferencias de marco normativo, al igual que restricciones al movimiento de capitales, como nuestro caso, y a la utilización de distintas monedas y liquidaciones”, explicó Gonzalo Pascual Merlo, gerente de Bolsas y Mercados Argentinos SA (Byma).

Merlo destacó “la experiencia conjunta con B3 para el mercado de futuros, usando su plataforma de trading. Hoy nos llega parte de ese beneficio y trabajo desarrollado, que nos permite nuevas oportunidades de cooperación, como por ejemplo, poder dar un punto de acceso tecnológico a distintos jugadores. Lo importante es mantener una visión abierta que permita buscar alternativas dentro de esquemas que a veces parecen muy restringidos”.

La mejor estrategia para sumar liquidez pasaría por “continuar desarrollando los distintos productos que tenemos. Estamos creciendo a tasas de dos dígitos, al menos hasta fin de agosto en región Latinoamérica fue de 44% a 45% interanual, lo cual muestra que los productos todavía tienen margen de crecimient”, señaló Ismael Caram, subgerente general de Rofex.

Capitales para las pymes

Desde la óptica del Banco Mundial, “el financiamiento de pequeñas y medianas empresas es un tema estratégico para países industrializados, emergentes y también en desarrollo. Entre el 50% y el 70% del financiamiento es por crédito bancarios”, explicó el especialista senior del sector financiero para la jurisdicción B3 (Brasil), José Antonio Gragnani.

“Después de la crisis de 2008 los mercados, los participantes de mercados pyme están buscando otras alternativas de financieras para el mercado. Solamente para dar un panorama, hoy hay 162 mil millones de pymes en mercados emergentes en desarrollo, 141 mil millones en microempresas. El total potencial es de 8,9 trillones de dólares para esos proyectos, pero sólo 3.7 son financiados”, detalló y destacó que esos emprendimientos significan el 19% del PIB de los países.

“Hemos visto varios mecanismos directos e indirectos en mercados de bienes y acciones, pero cuando vamos a un país, buscamos customizar los mecanismos de acuerdo a su situación, de los inversores y de las pymes”, indicó el referente del BM, y señaló que para que el financiamiento pyme crezca en cada país y genere mayor empleo y desarrollo, la entidad “trabaja con asistencia técnica e intenta ver las condiciones, analizar la situación de emisores, estructura de mercado, plataforma de negociación, sistema tributario”, entre otros.

“Estamos trabajando con Colombia para titularizar microcréditos rurales, también con el Líbano, Perú, con fondos de titularización de crédito e industria, hay varios proyectos en desarrollo en otros países”.

Según Gragnani, el desarrollo del financiamiento de la inversión a mediano y largo plazo “es un desafío”, de allí que “desarrollar el de corto plazo, dar oportunidades a las pymes para acceder al mercado de capitales es una oportunidad, con fondos de inversión cerrados que tienen la capacidad de maniobrar con tranquilidad”.

Fernando Luciani, director ejecutivo del Mercado Argentino de Valores (MAV), explicó que a nivel local está concentrado en esa plaza. “Como un mercado especialista que desde hace cuatro años hace foco en ello. Esto no es azaroso sino que surge a partir de importantes acuerdos con mercados, en particular con Byma, lo que le dio a MAV una gran especialización que tiene su correlato muy en avances en el desarrollo y crecimiento en volumen, lo que nos hace sentir muy bien”, dijo.