La nueva suba de tasas beneficia al plazo fijo y a la bicicleta financiera

Después de atravesar una tensa semana en materia cambiaria, el gobierno dispuso elevar la tasa de interés, que lleva al rendimiento de los plazos fijos del 6,65% mensual al 7,47%.

Con el objetivo de volver más atractiva la tenencia de pesos y una semana después de subir la tasa al 81%, el directorio del Banco Central de la República Argentina (BCRA) le sumó otros 10 puntos porcentuales. El incremento al 91% ya rige para la licitación de Leliqs y los plazos fijos, que rendirán un 7,47% mensual, acercándose a la tasa de inflación del mes pasado.

En línea con el anuncio del Ministro de Economía, Sergio Massa, de que el Estado pondrá toda su potencia de fuego para asegurar la estabilidad cambiaria, la institución conducida por Miguel Pesce decidió este aumento de tasas que, si bien es una medida efectiva para transitar el fino desfiladero actual, puede ser un arma de doble filo al incentivar el reinicio de operaciones de carry trade o bicicleta financiera que redunde en una mayor demanda futura de divisas.

Con esta nueva tasa, el gobierno pretende ganar tiempo e incentivar a que los tenedores o demandantes de dólares cambien sus divisas por pesos o redestinen los pesos a depósitos que perciban la nueva tasa. Esto es porque el aumento actual promete superar los guarismos inflacionarios mensuales y la devaluación de la moneda.

El asesor financiero Lautaro Carrasco comenta que “la operatoria permite cambiar dólares por pesos para ponerlos a trabajar obteniendo una renta superior a la lograda por el atesoramiento de dólares. Ahora bien, esto requiere de mucho timing inversor ya que la estrategia funciona mientras el valor del dólar se mantenga estable y la inflación no se eleve por encima de los rendimientos mensuales de tasa. Si eso sucede, haber cambiado dólares por pesos no resultaría beneficioso”.

El nuevo rendimiento de 91% nominal anual elevará la renta de los plazos fijos del 6,65% mensual al 7,47% en una colocación de treinta días. En términos efectivos anuales, mientras tanto, esa tasa pasaría a rozar el 140%. Donde los nuevos rendimientos en pesos, que se aplicarían tanto a depósitos como a Leliq, se acercan a los datos de inflación registrado en marzo y esperado para este mes.

Rendimiento

“Si con estos nuevos guarismos se constituye un plazo fijo de $ 50.000, al mes rendirá 7,48%, es decir arroja intereses por $ 3.739,73. Si mes a mes renovamos capital e intereses en la constitución de un nuevo plazo fijo, y si las tasas no se modifican, la tasa conseguimos una tasa del 140,51% que nos devolverá, en doce meses, $ 120.253,09”, ejemplifica Carrasco.

La medida, al volverse atractiva en términos de rendimientos, busca captar la atención de los tenedores para desinflamar las tensiones cambiarias en el corto plazo y estirar hacia adelante cualquier nueva demanda de divisas.

Pero su permanencia y éxito se encuentra atada a la evolución de la inflación y de la habilidad del ministro de conseguir fondos frescos para alimentar las reservas del BCRA. Si alguna de esas dos condiciones se viera lesionada, los fondos pesificados pueden buscar dolarizarse de nuevo y alimentar una futura corrida.