Los economistas de la entidad rosarina proyectaron el ingreso de divisas para 2027. El impacto en los derechos de exportación
Según la Bolsa de Rosario, se recaudarán u$s 5.482 millones por retenciones.
El agro liquidaría u$s 40.000 millones en 2027, el segundo mayor registro histórico después de 2022. Con ese aporte, la recaudación por derechos de exportación alcanzaría u$s 5.482 millones, un 16% más interanual pese a la reducción de alícuotas. El cálculo fue elaborado por la Bolsa de Comercio de Rosario.
La entidad difundió hace una semana la primera proyección preliminar de producción y exportaciones para la campaña 2026/27. Si el clima acompaña, la cosecha de granos se proyecta en 156 millones de toneladas, el segundo guarismo más elevado de los registros. De sostenerse el nivel actual de precios, las exportaciones totales de granos, harinas y aceites se estiman en u$s 42.200 millones, la mejor marca histórica para las cadenas agroindustrial argentina.
Viento de cola
“En una suerte de viento de cola, se combinaron factores y eventos impredecibles que están dejando las cotizaciones de los granos y subproductos en un escalón más alto, llegando a tocar máximos de tres años y medio para el maíz, el trigo y la soja en Chicago”, señalaron los economistas Matías Contardi, Tomás Rodriguez Zurro y Emilce Terré en el estudio.
Esta trayectoria es explicada principalmente por tres factores. El primero de ellos, los menores inventarios que resultan de caídas interanuales proyectadas para la producción global de maíz y trigo, principalmente en el Hemisferio Norte. En segundo lugar, el problema de flujo de exportación desde la región del Mar Negro como consecuencia de la escalada del conflicto armado entre Rusia y Ucrania y que afecta principalmente a trigo y maíz. Finalmente, el aumento en las cotizaciones de la energía, fruto del conflicto armado en Medio Oriente y el Mar Negro; están dejando no solo distorsiones en el abastecimiento actual, sino destrucción de capacidad productiva y de refinación hacia delante.
En este contexto, las cotizaciones de exportación de productos agroindustriales argentinos replicaron la tendencia internacional y, como consecuencia, el precio promedio de exportación de granos y subproductos argentinos terminaría 2026 un 3% arriba del año pasado. Las proyecciones para 2027, en tanto, cotizan un 8% por encima de 2026. En términos nominales, sería el nivel de precios más alto desde 2023, cuando estalló la guerra entre Rusia y Ucrania.
En base a este nuevo nivel de cotizaciones, las perspectivas productivas y de exportaciones para el ciclo comercial 2026/27, se proyecta que el flujo de divisas del agro al mercdo libre de cambios alcance los u$s 40.000 millones en 2027, el segundo mayor registro, sólo por debajo de lo liquidado durante el 2022.
Los economistas de la Bolsa aclararo que la divergencia entre el número de divisas liquidadas en el MLC y el de las exportaciones de la campaña se explica por dos motivos. En primer lugar, la liquidación mira año calendario mientras que las exportaciones se computan según el ciclo comercial de cada grano. En segundo lugar, resulta que exportaciones efectivas no es lo mismo que liquidación de divisas.
La exportación efectiva queda registrada como tal cuando la mercadería es embarcada, mientras que la liquidación de divisas refiere a los dólares que los exportadores venden en el mercado cambiario. Si bien ambas están fuertemente correlacionadas, hay otros factores que también influyen sobre el flujo de divisas donde entran a operar los mecanismos de cobros anticipados de exportaciones y prefinanciación de exportaciones.
Teniendo en cuenta estas salvedades, en base a la característica estacionalidad para cada grano y subproducto que se exporta desde Argentina, la Bolsa proyectó el ritmo de liquidación mensual de los dólares correspondientes.
Los economistas estimaron que, como es habitual, el segundo trimestre sería el que más liquidación de dólares concentre, con el 33% del total anual, explicado por el auge de la cosecha gruesa. Inclusive, entre las elevadas cotizaciones para el año entrante y el optimismo productivo por la próxima campaña, el segundo trimestre del 2027 sería el segundo trimestre con mayor liquidación nominal de dólares en los registros y estaría 40% por encima de la liquidación del segundo trimestre de este 2026.
“Esta tendencia se repite para todo el período que abarca el año entrante, de hecho, las proyecciones indican que, en promedio, durante cada uno de los meses del 2027, se liquidaría un 36% más de dólares respecto al promedio de la última década”, indicron.
Uno de los puntos a destacar respecto a la estacionalidad de dólares que ingresan a la Argentina, fruto de la liquidación de la exportación agroindustrial, tiene que ver con el “coletazo” de fines de año. Históricamente, el último trimestre del año suele ser de los más bajos, sostenido al final por el ingreso de la cosecha de trigo. Sin embargo, con la abundante oferta de granos que cuenta el mercado argentino y el regular ritmo exportador que viene desempeñando mensualmente, para el último trimestre del 2026 se proyecta una liquidación de dólares récord para el período, con u$s 9.458 millones. Y, para el último trimestre del 2027, las expectativas siguen esa misma línea, quedando como el segundo más alto, con u$s 8.095 millones. De esta forma, se suaviza el impass entre fines de año e inicio de la campaña gruesa, que suele marcar una escasez relativa de moneda extranjera.
Por otra parte, pese a que el nivel general de alícuota para el conjunto de granos y subproductos agro en 2027 será el menor desde 2019 (sin contar suspensión temporaria), el nivel de recaudación nacional vía retencioens sería el más alto desde 2022.
El complejo sojero será el que más dólares aporte en conceptos de retenciones a la exportación durante 2027, con u$s 4.237 millones, 24% más que este 2026 y el valor más alto desde 2022. Le sigue el complejo maíz, aportando u$s 832 millones, 3% más que en 2026. Luego, el complejo trigo aportaría u$s 191 millones, 24% menos que en 2026. El resto de complejos (girasol, sorgo y cebada) también aportarían menos dólares en concepto de tributación por derechos de exportación.
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