Los precios del petróleo subieron a $95.90 por barril Brent a pesar del rápido deterioro del entorno macroeconómico en la economía global. Una serie de datos sobre la actividad empresarial en los países desarrollados apuntó a una alta probabilidad de recesión económica. Los índices de actividad empresarial (PMI) en los sectores de servicios y manufactura de EE. UU., la eurozona y el Reino Unido llegaron simultáneamente por debajo de la línea de flotación de 50 puntos, la que indica su contracción, no crecimiento.

Teniendo en cuenta que muchos de los indicadores han estado en la zona negativa durante varios meses, y los datos de octubre solo profundizaron la caída, la presencia de una recesión económica en dichos países es probablemente un tema resuelto, pero aún no recuperado completamente por los mercados financieros.

Muchos inversores empiezan a darse cuenta de lo que está pasando. Los informes desastrosos de los líderes corporativos de EE.UU. aclararon la situación. Los participantes comerciales vieron cómo las acciones de Alphabet, Microsoft y Meta comenzaban a desplomarse. Pero la esperanza de que el rescate de la FED llegue en el último momento les hace ignorar la necesidad de escapar del mercado bursátil estadounidense que se hunde.

El viernes pasado, 21 de octubre, los inversores aprovecharon un informe del Wall Street Journal (WSJ) de que algunos miembros de la Reserva Federal estaban expresando su preocupación por el impacto recesivo de una subida de tasas de interés demasiado rápida. Al no recibir ninguna confirmación, los participantes comerciales decidieron que es una señal para suavizar la trayectoria de medidas duras y una señal para salvarlos.

La ola de entusiasmo que recorrió los activos de riesgo fue capaz de relegar a un segundo plano la dura realidad macroeconómica. El S&P 500 ha subido 5.5% desde la publicación del WSJ, mientras que el dólar estadounidense ha bajado casi 3%. El petróleo en este caso no pudo quedarse a un lado y de la misma manera aprovechó el inesperado entusiasmo del mercado.

Sin embargo, es solo una parte de las verdaderas razones por la que el mercado del petróleo es inmune a una recesión mundial. La segunda parte más importante de la estabilidad de las cotizaciones del petróleo radica en un creciente enfrentamiento entre la OPEP+ y los Estados Unidos. La decisión inesperada del cartel ampliado de reducir la producción en 2 millones de b/d a partir de noviembre, está teniendo más detalles.

Resulta que Arabia Saudita, según los acuerdos con EE. UU., tenía que convencer a la OPEP+ para aumentar la producción y bajar el precio del petróleo y la gasolina. Sin embargo, en lugar de seguir el juego político del Partido Demócrata estadounidense antes de las elecciones al Congreso, Arabia Saudita decidió tomar una posición más “madura” y, sobre todo, pensar en sus propios intereses.

La actual administración estadounidense ha respondido con un modesto aumento de ventas de las reservas de petróleo de 15 millones, y con una acusación de apoyo a Rusia por parte de Arabia Saudita. Aparentemente, AS apostó por la pérdida del Partido Demócrata el 8 de noviembre, al darse cuenta de que aún no habrá medidas más fuertes de la administración Biden. De lo contrario, esto llevará a un crecimiento de las cotizaciones del petróleo y un aumento del precio de la gasolina.

Por lo tanto, el mercado del petróleo es inmune a una caída de precios por debajo de los 90 dólares por barril de Brent hasta al menos el 8 de noviembre. Todo debe decidirse allí. Si la "apuesta" de Arabia Saudita por el Partido Republicano funciona, entonces la política de la OPEP+ de mantener los precios en niveles altos continuará, e incluso en una crisis, las cotizaciones del petróleo no caerán mucho ($75-80 por barril de Brent).

Pero si la “apuesta” no funciona, Arabia Saudita tendrá que cambiar su posición en la OPEP+ y ayudar a que los precios del petróleo bajen. Entonces, las cotizaciones del petróleo en noviembre o diciembre pueden caer a $50-60 por barril de Brent, y posiblemente incluso más bajo.

Iván Marchena, Jefe del Departamento de Análisis Metadoro https://metadoro.com/es