Remake de la patria financiera argentina

Las rentas en pesos y en dólares lucen atractivas, y se pueden convertir en la bisagra para comprar activos. Desaliento a la producción y aliento a la especulación.
16 de septiembre 2012 · 01:00hs

Vuelve la patria financiera, las tasas de interés rinden más que un negocio que paga impuestos, genera empleos y crea valor. Las rentas en pesos y en dólares lucen atractivas, y se pueden convertir en la bisagra para comprar activos. Desaliento a la producción y aliento a la especulación.

   Los depósitos a plazo fijo en pesos se ubican en $240.809 millones. Si se convirtieran al tipo de cambio de 4,68 pesos equivaldrían a 51.454 millones de dólares, cifra que supera las reservas líquidas y disponibles informadas por el Banco Central (BCRA): u$s45.152 millones.

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   Los plazos fijos están concentrados en el plazo de 30 días, y colocados a una tasa promedio del 12% anual, con una tasa para colocaciones mayores a un millón de pesos que se ubica en el 15% anual.

   La cantidad de dinero a plazo fijo crece a ritmo vertiginoso, en los primeros 8 meses del año aumento el 35,4% anual, que equivale a un total de 68.749 millones de pesos. Esta enorme masa de dinero se fue colocando en el mercado, pero la paradoja es que lejos de colocarse a plazos elevados, el crédito con mayor dinamismo y volumen son los adelantos en cuenta corriente, que es una financiación a corto plazo, de escaso monto, sin una garantía importante y de baja calificación.

   El mercado se transformó desde el cierre del mercado libre de cambios. Los particulares comenzaron a colocar sus excedentes a plazo fijo en pesos, y descubrieron rendimientos interesantes. Para un plazo fijo de 90 días se puede conseguir un rendimiento del 18% anual. Para un plazo fijo de $100.000 son $4.500 por trimestre, que es un rendimiento más que interesante. Con $100.000 no compras una propiedad, en cambio con su renta alquilás un inmueble o te ayuda a pagar la cuota de un departamento en construcción.

   El plazo fijo como bisagra para transformar los pesos en un activo comienza a lucir muy interesante.

   Los bonos del Estado son otro ejemplo a tener presente. Con $108.000 compras el equivalente a u$s20.000 en Bonar 2017. Cada 6 meses cobras u$s700, y son u$s1.400 al año. Esto implica 100 dólares por mes, y un plus de u$s200 al año. No resulta una mala inversión si pensás que al comprar este título podés venderlo en dólares y hacerte de los billetes. No es lo mismo los $18.000 al año que brinda un plazo fijo, que los u$s1.400 al año que te dan de renta los bonos que equivalen a $6.552, casi un tercio de que lo brinda el plazo fijo.

   Las acciones, en tanto, comenzaron a trepar en el marco de la inyección general de fondos que operó en Estados Unidos y Europa. Daría la impresión que ambos bancos centrales salieron a coordinar políticas monetarias para calmar los problemas económicos y llevar adelante una reforma fiscal, que permita reencauzar a dichas economías. Los planes de estímulo son un placebo para el mundo desarrollado, hasta tanto no observemos cambios estructurales, que lleven a Europa y EEUU a resultados fiscales positivos, difícilmente estas regiones salgan de la crisis.

   Argentina en los últimos meses profundizó su modelo de tasa de devaluación por debajo de la tasa de interés y ambas variables por debajo de la tasa de inflación. En el 2011, la tasa de devaluación fue del 8%, la tasa de interés estaba en el 12% anual y la inflación en el 21% anual. En la actualidad, la tasa de devaluación se ubica en el 15% anual, las tasas bancarias treparon hasta ubicarse en niveles del 16% al 18% anual, mientras que la tasa de inflación crece al 24% anual.

   Esta política económica, atenta contra la productividad y competitividad de la economía, ya que el tipo de cambio es muy bajo, la inflación eleva los precios internos, y esto nos saca del mercado internacional, ya que somos caros en dólares.

   El tipo de cambio bajo es una necesidad política del gobierno nacional. Se necesitan recuperar los dólares que estaban en las reservas, sin embargo descompaginan el entramado productivo nacional.
  
Soluciones. El gobierno debería mutar de política monetaria. Salir del desendeudamiento para volver a los mercados financieros mundiales. De esta forma el gobierno afrontaría sus compromisos de deuda con crédito, no tocaría las reservas y podríamos verlas crecer en los próximos meses. Pero lo más importante es que podríamos volver al deporte nacional, que es comprar dólares, algo que calma a los argentinos.

   En el actual escenario, no hay un gran menú de inversión para elegir, sin embargo, vemos meses muy activos. Cambia el escenario financiero, volvemos a la década del 80, con inflación creciente y fuertes reclamos sociales. La tasa de interés rinde más que la inversión productiva. Bienvenida patria financiera.

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