Pronósticos oscuros multiplican las "gangas" en la plaza bursátil

Como el juego de la oca, los índices bursátiles retrocedieron a niveles del año 2009, con empresas que ganan dinero en los últimos dos años. Una epidemia de pesimismo cruzó al mercado derrumbando cuanto tuviera adelante. El fantasma de una doble recesión se ciñe sobre el mercado.
21 de agosto 2011 · 01:00hs

Como el juego de la oca, los índices bursátiles retrocedieron a niveles del año 2009, con empresas que ganan dinero en los últimos dos años. Una epidemia de pesimismo cruzó al mercado derrumbando cuanto tuviera adelante. El fantasma de una doble recesión se ciñe sobre el mercado.

El juego a tres bandas de la economía internacional, no termina de definirse, a saber:

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►Estados Unidos: La Reserva Federal con pronóstico dividido, los demócratas queriendo aumentar los impuestos y los republicanos imponiendo rebaja de gastos, muestran la dualidad del pensamiento de los principales frentes de poder en el país del Norte.

►Europa: Lejos de armonizar políticas, impone condiciones más negativas a los mercados. Apuntan a una tasa impositiva para las transacciones financieras, debaten hasta el cansancio el apoyo a los más débiles, y no hay acuerdo respecto a un eurobono que limite riesgos y le de más liquidez al mercado.

►China: Es el país con más reservas del mundo, cerca de 3,1 billones de dólares, como el que más tenencia de bonos de tesorería americana posee (1,3 billones de dólares). China hoy está queriendo sostener el euro, para poder colocar productos en Europa. Reprueba que Estados Unidos lance un nuevo plan de estimulo y ve como América latina le cierra las puertas a sus productos. China es otro gran perjudicado por esta crisis, tiene dificultad para vender sus productos, la inflación le quita competitividad y el mundo le pide que aprecie el yuan.

Estos 3 países no definen su política interna, pero peor aún, no coordinan políticas a escala mundial. En este escenario, cualquier noticia negativa será tomada como muy negativa por el mercado. Se han armado dos grandes burbujas especulativas, una sobre el oro, que a esta hora su cotización se aproxima a los 2.000 dólares la onza troy, la segunda los bonos de Tesorería americana que no paran de crecer, llevando su tasa de retorno a niveles ridículos. George Soros apuesta en contra del euro, mientras los chinos buscan que no caiga. Las expectativas de un euro devaluándose aumentan en este escenario, lo ideal sería ir mutando hacia el dólar.

En este escenario, solo falta algo de racionalidad, para salir del pozo. En este contexto las gangas se multiplican, acciones como General Electric, Petrobras, Vale Rio Dolce, Citi; Tenaris, entre otras en el mundo, pasan a estar a precio ridículos, pero la moraleja es que todavía pueden estar más baratas, por la incertidumbre que genera la falta de coordinación de políticas monetarias.

En este escenario la Argentina sale favorecida. Ni la tasa de interés mundial sube, ni los precios de las materias primas caen. La soja es un roble en este escenario y no cae de los 480 dólares la tonelada, parece estar el freezer mientras el resto del mercado se derrite al calor de las noticias económicas.

Con una soja en estos niveles y sin una suba de la tasas, Argentina no vera afectados sus ingresos fiscales y la liquidez de su mercado cambiario. La recaudación fiscal en Argentina está lejos de caer, los dólares fluyen en le mercado cambiario, y hasta una devaluación vendría bien para mejorar la competitividad.

No vemos a corto plazo un dólar más allá de 4,40 para fin de año, y un marginal más allá de 4,60. Los miedos a una doble recesión están, pero en la realidad no hay un dato contundente que nos permita aseverar que tenemos como destino dicho puerto.

Son momentos únicos en el mercado, los precios están exageradamente baratos, la liquidez nos pone tranquilos, pero el tren de las oportunidades pasa solo una vez por nuestra estación.

La Argentina tiene bonos que rentan el 10% en dólares y el 18% en pesos, cuando el bono de Tesorería americano a 5 años renta menos del 1% anual. Las empresas que cotizan en Bolsa valen menos que en el año 2009, y no paran de ganar dinero. Con horizonte en el año 2013 no hay posibilidades de equivocarse, no creemos en una doble recesión a nivel mundial, en cambio creemos que una reversión en el escenario es posible, cuando en septiembre comienza la mayor actividad en el hemisferio norte.

Mire, observe, analice y compre algo de acciones y bonos, después se arrepentirá de no haber tomado posición en momentos que el mercado era una ganga.

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