Fondos buitre y bonos en alza en la cotización local

Hay una burbuja y alta especulación por los títulos afuera. Por ejemplo, el Bonar 2024 vale en Argentina u$s 90,30, mientras que en el exterior se ubica muy cerca de los u$s 100.
13 de julio 2014 · 01:00hs

Las cotizaciones de los bonos argentinos en el exterior muestran una suba significativa, y un valor muy distinto al local. Hay una burbuja y alta especulación por los títulos afuera, que no logran transmitirse en las cotizaciones locales. Por ejemplo, el Bonar 2024 vale en Argentina u$s 90,30, mientras que en el exterior se ubica muy cerca de los u$s 100. Casi inentendible, comprás en Argentina y vendés en el exterior con una ganancia de casi u$s 10, ó lo que es lo mismo, te cuesta u$s 10 traer dinero del exterior al país.

   Esto se da en el marco de negociaciones, que se dicen, muy avanzadas con los bonistas en litigio en el exterior. Casi se pasó del amor al odio, y estarían a un paso de limar asperezas. La idea es pagar, bajo protesto, con un bono intransferible hoy, y pago final en el año 2015. Como sea, el gobierno necesita pagar, porque tiene sed de tomar deuda en el exterior, para recomponer su problema de iliquidez de dólares, que impactan en las reservas. Por otro lado, el país atraviesa un problema de solvencia, los ingresos no alcanzan a cubrir los gastos del Estado netos de intereses. Esto implica, que no tenemos, ni siquiera superávit primario.

Recibí gratis el newsletter de La Capital

Presentación. Massa dio detalles del proyecto de presupuesto en la Cámara de Diputados de la Nación.

Massa requirió un acuerdo político para sancionar el presupuesto 2023

Cristina señaló que las empresas alimentarias han aumentado muy fuerte sus márgenes de rentabilidad”.

Alimentos: Cristina pide una "política de intervención más precisa y efectiva"

   Vivimos una Argentina dual. Por un lado, los bonos explotan a la suba, porque el país está cerca de salir de la cesación de pagos. Por el otro, el principal producto que exportamos, la soja, cayó en el mercado interno desde los u$s 330 a los u$s 290 dólares la tonelada. Una pérdida de u$s 40 sobre un total de 32 millones de toneladas de soja sin vender. Esto le genera al productor un efecto pobreza de u$s 1.280 millones. Para el Estado, el efecto pobreza es de u$s 70 por tonelada, esto implica que ingresaran unos u$s 2.240 millones de dólares menos al Banco Central, y unos u$s 800 millones menos en concepto de retenciones, lo que implica que al Estado se le evaporaron unos 6.400 millones de pesos.

   Claramente, necesitaríamos una devaluación no menor al 20% para recuperar los ingresos perdidos. Esto implicaría un dólar oficial en niveles de 9,60. Si la brecha con el blue es del 50%, tendríamos un dólar blue cerca de los 15.

   La coyuntura es muy dual. Por un lado, Argentina está a un paso de cerrar su triste historia con la deuda pública. Cerrar el juicio del siglo en Estados Unidos, sería poner un punto final a la historia de la deuda pública Argentina, que en muchos casos viene heredada desde la década del 70.

   Por otro lado, es necesario cerrar el juicio en Estados Unidos, para conseguir dinero fresco, y darle liquidez al mercado del dólar, y financiar la brecha entre ingresos y egresos que tiene el Estado.

   Dos problemas muy serios, iliquidez y falta de solvencia. El primero se resuelve tomando créditos internacionales, en el segundo caso, un crédito disimularía el problema, pero no lo solucionaría, sería necesario un cambio estructural.

   El gobierno no desea realizar cambios estructurales, no vemos al Estado bajando el gasto público en busca del tan ansiado superávit fiscal. Tampoco vemos a un gobierno capturando una lluvia de dólares del exterior. Menos aún, generando dólares genuinos, producto de la inversión extranjera o un saldo favorable de la balanza comercial.

   En este contexto, los signos sobresalientes del segundo semestre serán, emisión, devaluación, endeudamiento, mayor presión tributaria y aceleración del gasto público. En este escenario, es muy difícil que las empresas cotizantes logren tener superutilidades. Salvo el caso de algunas empresas exportadoras, como sería YPF, las empresas ligadas a servicios se ven complicadísimas.

   Los bonos han subido demasiado en el exterior, e internamente podrían tener un plus de suba adicional. Hay margen de suba, el Boden 2015 estuvo, está, y parecería, que seguirá estando, muy barato.

   Lo signos del segundo semestre serán emisión de pesos (inflación) y devaluación del signo monetario. Hay muchos activos financieros y no financieros para protegerse de este escenario.

   Los problemas políticos del vicepresidente ponen ruido en un escenario económico muy débil. El campeonato de fútbol, le pone calor a un escenario complejo. La pelea con los bonistas en New York, esconden de la tapa de los diarios, el escenario tremendamente recesivo que se vive en la calle.

   En resumen, el dólar vuelve a ser un buen refugio de valor. Por carácter transitivo, los bonos en dólares serán buenas opciones de inversión. Subir los stocks en las empresas es un acierto. Quedarse con la soja es una necedad. Sacar un crédito en pesos una excelente forma de tener un activo a precio muy bajo. Las acciones están a unos precios de gangas, pero podrían estar todavía mucho más barato. Las cotizaciones en pesos subieron, y en dólares descendieron. Los activos argentinos están infectados por el virus de la imprevisibilidad. Los títulos públicos te anclan la ganancia, al pagar una renta fija y cumplirse honrosamente con su amortización. Los plazos fijos en pesos, pierden en este escenario. Las propiedades en pozo, ganan en todas las canchas, son como Mascherano en la semi frente a Holanda.

   Esto deja una gran enseñanza, cuando hay imprevisibilidad también hay buenos negocios, y ganancias financieras. Hay que entrar y salir, permanecer es atarse a la volatilidad y al riesgo de ver licuar lo ganado.

Ver comentarios

Las más de leídas

Hinchas de Talleres desalojaron de manera violenta un piquete

Hinchas de Talleres desalojaron de manera violenta un piquete

En el verano se podrá volar de Rosario a Florianópolis, El Calafate y Mar del Plata

En el verano se podrá volar de Rosario a Florianópolis, El Calafate y Mar del Plata

El cocinero de la Peña de Morfi estuvo al borde de una tragedia

El cocinero de la Peña de Morfi estuvo al borde de una tragedia

Ataque a los Tribunales: Rosario está en una crisis de inseguridad extrema

Ataque a los Tribunales: "Rosario está en una crisis de inseguridad extrema"

Lo último

La Mutual de AMR celebra sus treinta y cuatro años

La Mutual de AMR celebra sus treinta y cuatro años

En el Mes de la Primavera impulsá la lectura junto a YPF y Editorial Planeta

En el Mes de la Primavera impulsá la lectura junto a YPF y Editorial Planeta

Un jueves con nubosidad y algo más fresco le dejará paso a días más primaverales

Un jueves con nubosidad y algo más fresco le dejará paso a días más primaverales

El conflicto con Amsafé ya acumula 21 días de paro en lo que va del año

El gobierno intentará destrabarlo el lunes próximo, día en el que convocó a una nueva reunión paritaria en el Ministerio de Trabajo

El conflicto con Amsafé ya acumula 21 días de paro en lo que va del año

Por Lucas Ameriso

El misterioso boliche abandonado debajo de una galería del centro

Por Nicolás Maggi

Exclusivo suscriptores

El misterioso boliche abandonado debajo de una galería del centro

La Ciudad

Se suspendió el plenario de comisiones que iba a tratar la ley de humedales

Por Tomás Barrandeguy

En el Gran Rosario, las tasas de pobreza e indigencia bajaron  más que en el país
Economía

En el Gran Rosario, las tasas de pobreza e indigencia bajaron más que en el país

Los robos y arrebatos obligan a cambiar la geografía de Parque Field

Por Claudio González

La Ciudad

Los robos y arrebatos obligan a cambiar la geografía de Parque Field

Sain, las zonas opacas del Estado y el fantasma de la crisis institucional

Por Mariano D'Arrigo

Exclusivo suscriptores

Sain, las zonas opacas del Estado y el fantasma de la crisis institucional

Dejanos tu comentario
Las más leídas
Hinchas de Talleres desalojaron de manera violenta un piquete

Hinchas de Talleres desalojaron de manera violenta un piquete

En el verano se podrá volar de Rosario a Florianópolis, El Calafate y Mar del Plata

En el verano se podrá volar de Rosario a Florianópolis, El Calafate y Mar del Plata

El cocinero de la Peña de Morfi estuvo al borde de una tragedia

El cocinero de la Peña de Morfi estuvo al borde de una tragedia

Ataque a los Tribunales: Rosario está en una crisis de inseguridad extrema

Ataque a los Tribunales: "Rosario está en una crisis de inseguridad extrema"

Atrapan en el macrocentro a falsos recolectores que venden bolsas de basura

Atrapan en el macrocentro a falsos recolectores que venden bolsas de basura

Ovación
Newells: la franja derecha sorprende fuerte en el Parque Independencia

Por Mariano Bereznicki

Ovación

Newell's: la franja derecha sorprende fuerte en el Parque Independencia

Newells: la franja derecha sorprende fuerte en el Parque Independencia

Newell's: la franja derecha sorprende fuerte en el Parque Independencia

Rosarinos en el Sudamericano de Optimist en Brasil

Rosarinos en el Sudamericano de Optimist en Brasil

Central: otro desafío para el equipo que responde ante los grandes

Central: otro desafío para el equipo que responde ante los grandes

Policiales
Murió la joven baleada en la cabeza presuntamente por su novio policía
Policiales

Murió la joven baleada en la cabeza presuntamente por su novio policía

Cautela hacia adentro e indiferencia afuera por el ataque a Tribunales

Cautela hacia adentro e indiferencia afuera por el ataque a Tribunales

Ataque a Tribunales Federales: Si la Justicia actúa, la reacción es esta

Ataque a Tribunales Federales: "Si la Justicia actúa, la reacción es esta"

Ataque a los Tribunales: Rosario está en una crisis de inseguridad extrema

Ataque a los Tribunales: "Rosario está en una crisis de inseguridad extrema"

La Ciudad
Un jueves con nubosidad y algo más fresco le dejará paso a días más primaverales
LA CIUDAD

Un jueves con nubosidad y algo más fresco le dejará paso a días más primaverales

El misterioso boliche abandonado debajo de una galería del centro

El misterioso boliche abandonado debajo de una galería del centro

Los robos y arrebatos obligan a cambiar la geografía de Parque Field

Los robos y arrebatos obligan a cambiar la geografía de Parque Field

El conflicto con Amsafé ya acumula 21 días de paro en lo que va del año

El conflicto con Amsafé ya acumula 21 días de paro en lo que va del año

Nuevo Alberdi: piden 18 años de condena para uno de los hermanos de Lichy Romero

Por Leo Graciarena

POLICIALES

Nuevo Alberdi: piden 18 años de condena para uno de los hermanos de Lichy Romero

Quedó libre el Teto Medina en la causa por supuesta explotación laboral
Información General

Quedó libre el Teto Medina en la causa por supuesta explotación laboral

Problemas cardiovasculares causan el 28% de las muertes en Argentina
Información General

Problemas cardiovasculares causan el 28% de las muertes en Argentina

El huracán Ian azota Florida y ya dejó un millón de hogares sin electricidad
Información General

El huracán Ian azota Florida y ya dejó un millón de hogares sin electricidad

Lula anticipó a industriales y banqueros que el hambre será su prioridad
El Mundo

Lula anticipó a industriales y banqueros que el hambre será su prioridad

Neymar apoyó a Bolsonaro y el presidente brasileño dijo sentirse orgulloso
El Mundo

Neymar apoyó a Bolsonaro y el presidente brasileño dijo sentirse "orgulloso"

Inauguran el edificio de los Tribunales de Cañada de Gómez
La Región

Inauguran el edificio de los Tribunales de Cañada de Gómez

Una jornada para los chicos y el fortalecimiento institucional de los clubes
La Ciudad

Una jornada para los chicos y el fortalecimiento institucional de los clubes

Atentado a Cristina: piden investigar si hubo plata para Sabag Montiel
Política

Atentado a Cristina: piden investigar si hubo plata para Sabag Montiel

Massa requirió un  acuerdo político para sancionar el presupuesto 2023
Economía

Massa requirió un acuerdo político para sancionar el presupuesto 2023

El BCRA batió récord de compras para un mes: u$s 4.200 millones
Economía

El BCRA batió récord de compras para un mes: u$s 4.200 millones

La Babel del odio, un libro sobre las palabras en la política neofascista

Por Laura Vilche

Política

"La Babel del odio", un libro sobre las palabras en la política neofascista

Salud mental: el 50% de los alumnos de la UNR no puede pagar terapias

Por Laura Vilche

La ciudad

Salud mental: el 50% de los alumnos de la UNR no puede pagar terapias

Aparecieron al menos seis ballenas muertas en la Península Valdés
Información General

Aparecieron al menos seis ballenas muertas en la Península Valdés

Vecinos de Miguel Torres se agolparon al volcar un camión con hacienda

Por Carlos Walter Barbarich

La Región

Vecinos de Miguel Torres se agolparon al volcar un camión con hacienda

Los hoteles rosarinos tienen reservas al 90% para los próximos quince días
La Ciudad

Los hoteles rosarinos tienen reservas al 90% para los próximos quince días

Reparación económica para los hijos de Paula Perassi a través de la ley Brisa
LA REGIÓN

Reparación económica para los hijos de Paula Perassi a través de la ley Brisa

Realizan un acampe en plaza San Martín para pedir trabajo y ayuda alimentaria
La ciudad

Realizan un acampe en plaza San Martín para pedir trabajo y ayuda alimentaria