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El BCRA mantendrá el régimen de flotación administrada de divisas

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ratificó que "para 2014 se mantendrá el régimen de flotación administrada del tipo de cambio", mientras se espera que el balance comercial...

Jueves 09 de Enero de 2014

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ratificó que "para 2014 se mantendrá el régimen de flotación administrada del tipo de cambio", mientras se espera que el balance comercial "continúe siendo el principal generador de divisas de la economía".

También se prevé "una evolución favorable de las reservas internacionales", sobre la base de las compras netas de divisas, "que superarían a los pagos de deuda en moneda extranjera del sector público", según el documento del BCRA sobre objetivos y planes para este año.

La entidad evalúa que "en la actualidad, sin compromiso de mantener paridad cambiaria alguna, y dado el bajo grado de dolarización del sistema financiero, el régimen de flotación administrada del tipo de cambio brinda la flexibilidad necesaria para amortiguar shocks de diversa naturaleza".

A lo largo del tiempo —señala— el tipo de cambio nominal evolucionó "en función de diferentes coyunturas: en algunas de ellas se permitió una mayor depreciación de la moneda local, mientras que en otras se requirió moderar la dinámica, incluso propiciando su apreciación".

Advertencias. El documento —uno de los primeros difundidos tras iniciarse la gestión de Juan Carlos Fábrega— advierte luego que la excesiva volatilidad del tipo de cambio puede resultar negativa en términos monetarios y financieros.

Eventuales movimientos abruptos del tipo de cambio —alerta— pueden afectar las expectativas y debilitar la demanda de dinero, elevar la volatilidad de las tasas y afectar al crédito, haciéndolo más caro, escaso y de menor plazo.

Por eso —se anticipa— el Banco Central "continuará interviniendo en el mercado cambiario de acuerdo con las necesidades del contexto macroeconómico", en coordinación con el resto de las políticas económicas del gobierno.

El documento del organismo rector del sistema financiero que conduce Fábrega defiende la "política macroprudencial" existente, que permite "morigerar el impacto de los flujos de capital en la paridad cambiaria y en los resultados del sector externo".

"En conjunto, estas medidas pretenden dar preferencia a la aplicación de las divisas a las operaciones vinculadas con la actividad productiva y la política de desendeudamiento, potenciando el impacto económico y social", dice el BCRA.

Defensa del modelo. Para el Central, una "fortaleza adicional" es que, "a diferencia de lo ocurrido durante el régimen de convertibilidad, la acumulación de reservas internacionales se explicó por los excedentes comerciales, no por el endeudamiento externo".

Por el contrario, las reservas se emplearon para "apuntalar el proceso de desendeudamiento externo", explicó el Banco Central.

A tal fin, resalta la entidad, "ya se emplearon 42.900 millones de dólares" desde 2005, cuando se dispuso la primera asignación específica de reservas para cancelar la totalidad de deuda con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

De este modo, el total de deuda del sector público en moneda extranjera en manos privadas representaba sólo 9,3 por ciento del producto bruto interno (PBI) en junio último, cuando en diciembre de 2003 equivalía a 75,4 por ciento del PBI, concluye.

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