El escenario económico internacional es el mejor. La seca en Rusia, el clima en Estados Unidos y la mayor demanda de China llevaron a la soja a los 1.000 pesos la tonelada. El campo todavía tiene guardado el 40% de la cosecha de soja, que irá saliendo de los silos en la medida que el zapato aprieta y el precio suba. En este contexto, un aluvión de dólares invade las arcas del Banco Central, que ya no sabe como contener el valor de la divisa.
La recaudación sigue apuntando a la suba, por mayores ingresos por retenciones y mejora del consumo. Nada de esto es sustentable eternamente, pero hasta diciembre aguanta. Estados Unidos no la tiene nada fácil, salir del atolladero en que esta le costará y mucho. Europa está mal, pero a medida que transcurre el tiempo esta cada vez mejor. La suma de instituciones sólidas, emisión monetaria y baja tasa de interés ayuda al mundo desarrollado, pero al mismo tiempo potencia al mundo emergente. Este escenario es el mejor para el matrimonio Kirchner, que en las últimas semanas ha visto como los planetas se alinean para hacerles la vida mucho más fácil.
Los bonos argentinos no pasan a rendir el 3% anual a 10 años como los americanos, o 2,6% anual como los alemanes o 5% anual como los españoles. Los argentinos tenemos un bono al 2017, que rendía entre el 13% y 15% anual, hoy ya rinde el 11% anual, y dentro de unos meses puede bajar al 9% anual si Argentina emite deuda y el mundo desarrollado sigue complicado.
El Bonar con vencimiento 2011 lo recomendamos en esta columna cuando rendía más del 11% anual, hoy apenas rinde el 6% anual y no hay dudas que en marzo se paga.
El recordatoria no significa un acto publicitario, sólo se menciona porque la suba sigue, pero tal vez no en la misma magnitud en los bonos, sino en la mejora en el mercado accionario.
Diversificación
Cuando los títulos públicos alcanzan un máximo y la tasa de retorno no es apetecible, los inversores comienzan a volcar sus excedentes en la Bolsa de Comercio. El índice Merval que en lo que va del año fluctuó entre un máximo de 2.500 puntos y un mínimo de 2.050 puntos y cerró el jueves en 2.350 puntos. Esto implica que aún el mercado no descontó la importante suba en la paridad de los títulos públicos, que tuvo como correlato una baja en la tasa de retorno y por ende un descenso en el riesgo país.
Este contexto debería dar lugar a una suba del Merval, como mínimo hacia niveles de 2.800 a 3.000 puntos de aquí a fin de año, en la medida que la soja siga a la suba, entren dólares del exterior y la recaudación permanezca en franco aumento.
Las recomendaciones son varias, pero comenzamos por lo primero. Si subieron los títulos hay que ir por los bancos. Banco Macro subió muchísimo en el mes, hay que ir entonces por el Francés y Grupo Financiero Galicia, ambos tienen espacio para recuperar.
“Si se viene una suba cántame las atrasadas”, diría un barandista en la antigua Bolsa de Comercio. Allí está e sector energético cotizante en el Merval. Edenor, Pampa y Transener están lejos de sus máximos y si recuperan serían un buen negocio. A veces no se recuperan, por ello no hay que poner todas las fichas en un solo lugar.
Las materias primas vienen subiendo, por ende, hay que mirar el trío de Tenaris, Aluar y Cresud que tienen mucho para dar, la última colocó una obligación negociable a tasa atractiva, con lo cual tiene liquidez y materia prima en su balance. Excluimos de este grupo a Petrobras Brasil, en el país vecino la tasa de corto plazo subió al 10,75% anual, se vienen tiempos de elecciones y hay mucha incertidumbre, en este escenario preferimos mirar de afuera a esta empresa, igual que a Pesa que no pesa nada en el mercado.
Las dos que siempre hay que tener, son Siderar y Telecom, la primera esta liquida y se acopla a la suba de las materias primas, la segunda siempre codiciada por el gobierno, pero lo más importante que gana plata y mucha. Entre el 11 de agosto y el 8 de septiembre llegan todos los trimestrales y las memorias cerradas a junio. Es momento de comenzar a descontar resultados positivos, se vienen días muy positivos para los mercados.
Conclusión
Este es un gobierno con mucha suerte. La soja subirá por encima de 1.000 pesos la tonelada, el ganado aumentará porque sube el maíz y las vacas comen ese producto; la leche también tendrá un escenario positivo y los sustitutos de la vaca arbitraran a la suba, porque el asado esta cada día más caro. El envión viene de afuera, adentro no se sabe si será eternamente sustentable. Hasta diciembre parece que llega, no la dejemos pasar y pongámosle unas fichitas a la Bolsa, en una de esas nos regla el dinero para las vacaciones de verano.
La cita será esta tarde, desde las 19.30. Desde temprano, los fieles se acercaron al templo mayor para manifestar su tristeza. Los recuerdos del paso de Bergoglio por Rosario
