El Banco Central de la República Argentina (BCRA) compró unos u$s 1.500 millones en marzo, más de diez veces que el acumulado en marzo de 2020, cuando había adquirido apenas u$ss 135 millones. El organismo monetario hilvanó cuatro meses consecutivos de intervenciones netas positivas en el mercado de cambios.
Desde diciembre del año pasado, la autoridad monetaria acumula compras netas de dólares en el mercado de cambios por un monto superior a u$s 2.900 millones. La compra de marzo es la más abultada desde noviembre de 2019, cuando se habían sumado por esta misma vía u$s 2.202 millones.
Aun así las reservas internacionales, que cerraron el mes en u$s 39.597 millones, sólo se incrementaron en u$s 945 millones en el mismo período, según los últimos datos del BCRA. Esto se debe a distintas cuestiones:
- Desde noviembre de 2020 se cursaron pagos por u$s 777 millones a organismos internacionales.
- El oro y el yuan, dos de los activos que posee el Banco Central, sufrieron fluctuaciones.
- Hubo intervenciones en el mercado bursátil para estabilizar la brecha entre la cotización del dólar mayorista y los paralelos (MEP y CCL).
En los últimos meses la intervención del Central y otros organismos oficiales en el mercado de bonos logró que la brecha entre ambas cotizaciones se mantuviera por debajo del 60%, menos de la mitad del récord que alcanzó en octubre último, cuando había superado el 130%.
Para lograr este objetivo, el BCRA usó parte de los dólares provenientes del superávit comercial para comprar bonos nominados en dólares (el más usado es el AL30) y luego venderlos contra su par en pesos. De esa forma, se desinfló la cotización bursátil.
"En los últimos meses la intervención del BCRA en el mercado de bonos logró que la brecha entre ambas cotizaciones se mantuviera debajo del 60% "En los últimos meses la intervención del BCRA en el mercado de bonos logró que la brecha entre ambas cotizaciones se mantuviera debajo del 60%
El director de la consultora EcoGo, Martin Vauthier, señaló que “si no estuvieran esas intervenciones, hoy la brecha sería más elevada y habría una menor liquidación de dólares del sector agroindustrial”.Al estar la brecha controlada, se da un círculo que hoy es virtuoso. No obstante, señaló que esta situación “no es algo que pueda durar para siempre”.
De todos modos, según explicó el economista director del Cesur, Amilcar Collante, el BCRA destinó unos u$s 650 millones en la recompra de bonos para contener la brecha cambiaria en todo 2021, una cifra significativa pero muy pequeña si se la compara con los u$s 1.472 millones que se llegaron a vender en un sólo día para controlar el dólar en abril de 2018.
“El desafío del Banco Central es tener los dólares para el control de la brecha y el pago de importaciones y deuda; si viene bien la cosecha y no se caen los precios debería tener para todo, el tema es qué pasa en el segundo semestre”, apuntó.
Según Collante, la intervención en el mercado paralelo “es una respuesta de urgencia pensando en el cimbronazo que hubo en octubre”. Pero advirtió que está empezando a darse “una dicotomía entre usar dólares para controlar la brecha o dar más flexibilidad a las importaciones y, así, acelerar la actividad económica”.
Para el director de Epyca, Martin Kalos, el gobierno “debería aprovechar para acumular reservas”. a costa de “una brecha un poco más amplia y administrada”.