El Banco Central (BCRA) salió nuevamente a subir la tasa de interés este jueves luego de que el dólar blue tocara los 440 pesos. La entidad decidió aumentar 300 puntos básicos el rendimiento de los plazos fijos y las Leliq y llevarlo a 81 por ciento.

Pese a que la intención del BCRA no era subir las tasas, la disparada del dólar blue definió un cambio de estrategia y el Directorio terminó convalidando un alza de 3 puntos porcentuales en la tasa de interés que pagan los depósitos minoristas y las Leliq (letras de liquidez que emite el BCRA para retirar pesos de la economía).

El de este jueves es el segundo incremento de tasas que realiza el BCRA este año. El anterior había sido en marzo, cuando el Directorio del BCRA determinó un alza de 300 puntos básicos y el rendimiento pasó de 75 por ciento a 78 por ciento. Así, sigue con la política de 2022, cuando hilvanó nueve subas consecutivas.

A pesar del compromiso con el Fondo Monetario Internacional (FMI) de mantener las tasas positivas, el BCRA debe administrar con cuidado cada punto de tasa que sube porque encarece su propia deuda y aumenta la emisión monetaria. Y el excedente de esa inyección de pesos luego debe ser retirado mediante la colocación de más deuda del BCRA, lo que abulta los pasivos y el pago de intereses.

Plazo fijo versus inflación

La tasa anual de 81 por ciento implica un rendimiento mensual de 6,75 por ciento, que tendrá que competir con expectativas de inflación que ya se acercan a 7 por ciento para abril y se mantienen encima de 6 por ciento para los próximos meses.

A nivel anual, la nueva tasa de referencia es equivalente a 119 por ciento efectivo. En el BCRA comparan ese valor con la proyección de inflación del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) para los próximos 12 meses, que está en 113 por ciento, por lo que consideran que se trata de un rendimiento positivo, en línea con el compromiso asumido ante el FMI.